食品饮料周观点:我们认为在疫情复苏明确和中央经济会议重点鼓励内需的背景下,看好消费板块的持续性行情,建议重点关注白酒板块和餐
饮产业链的投资机遇。
本周食品饮料板块指数整体下跌1.07%,在申万一级子行业排名第3,跑赢沪深300指数2.12pct,PE-TTM34.63。子行业普遍下跌,肉制品(1.05%)、啤酒(0.55%)涨幅靠前。个股方面,麦趣尔(26.59%)、得利斯(19.94%)、水井坊(15.16%)、金字火腿(11.12%)、兰州黄河(6.87%)分列涨幅前五。
白酒:高端白酒基本面相对稳健,次高端增长节奏放缓但经营抗风险能力尚在,地产酒尤其苏皖受益区域经济内生动力及疫情管控良性,具备更高景气度。光瓶酒受经济周期影响小,细分领域存在集中度提升、价位爬升空间,值得特别关注。23年开门红打款虽对库存和批价带来压力,但随着抗疫情况显著向好,相信酒企品牌运营和渠道掌控能力可保障市场平稳向上,随着动销改善,批价、库存将逐季趋于良性。经销商大会陆续开展,重点关注分化情形中渠道及终端反馈更佳之酒企。
大众品:啤酒高端化趋势强劲,关注世界杯期间消费提振以及餐饮、夜场等渠道复苏。大众品把握三条主线:(1)C端品质和功能升级,清洁标签调味品、中式复调、预制菜等产品消费基数扩大、复购提升带动收入增长;(2)具备资金实力和效率优势的卤味连锁龙头加速抢份额,享受行业集中度提升红利;(3)成本改善,大豆、油脂等原料供需格局转向宽松,成本端贡献业绩弹性。
农林牧渔周观点:建议重点关注消费恢复背景下,需求端有望提振的养殖板块,以及新一轮千亿斤粮食产能提升行动下,有望维持供需紧平衡的种子板块。
本周农林牧渔板块指数整体下跌3.13%,在申万一级子行业排名第9,跑赢沪深300指数0.06pct,PE-TTM为96.02。子行业普遍下跌,渔业(4.99%)、林业(0.00%)涨幅靠前。个股方面,福成股份(13.08%)、大湖股份(12.27%)、中水渔业(10.00%)、益客食品(9.82%)、南宁糖业(7.57%)分列涨幅前五。
生猪养殖:冬至已过,腌腊消费提振有限。截止12月25日,外三元生猪价格为17.53元/kg,在此价格下,部分养殖成本较高的散养户已出现亏损。生猪价格出现旺季不旺进一步打击散养户养殖积极性,散养户产能或出现再次去化现象。随着疫情放开,短期内餐饮猪肉消费需求仍未恢复,猪价反弹上涨空间有限。养殖板块各公司经回调后均处头均市值低位,建议关注α优势明显的企业。
种业种植:国内、国际粮食价格维持高位,种业景气度有望延续,建议关注景气度持续未来有望迎来量价齐升的种业、以及价格传导相对顺畅的种植业。
投资建议:
食品饮料:(1)酒类:高端白酒首推板块估值锚的茅台和PEG角度较优的老窖;次高端推荐组织活力焕发、渠道变革深入的舍得;苏皖产区内,推荐华润主导稳步推进改革的金种子、渠道力十足确保稳健高增的今世缘。啤酒首选股价调整较多的高端化龙头华润啤酒,弹性标的推荐燕京啤酒。(2)大众品:推荐受益品质升级的千禾味业、成本改善预期强的安琪酵母和享集中度提升红利的绝味。预制菜看好B端为基、加速布局C端,重点推荐安井、千味、龙大、佳沃。
农林牧渔:(1)生猪养殖推荐养殖成本优异,下游屠宰端拓展增收净利的牧原股份;肉猪与黄鸡双龙头,资金储备充足,成本稳步下降的温氏股份;种源优势显著,生产管理效率突出的巨星农牧。(2)种业种植推荐国内杂交育种龙头,超前卡位转基因赛道,渠道优势显著的隆平高科、五代大品种引领玉米种子发展方向,有望把握转基因玉米机遇的登海种业、转基因技术领先,大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农、种子品种优质,有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科。
风险提示:疫情反复,食品安全,竞争加剧,成本波动