【投资要点】
中医药为我国文化瑰宝,具有几千年的历史积淀,其“治未病”独特优势具有中国特色,在历次疫情防控、慢性病治疗等诸多方面发挥着重要作用。在我国未来几年“双循环”的大背景下,随着中药临床数据的不断完善、中西医结合的引导推进下,中医药发展将迎来深层次的发展。
随着防疫政策的优化、振兴中医药政策的推动,我国中医药行业的卫生机构数量及诊疗人次有望进一步增加。12月10日,国家中医药管理局中医疫病防治专家委员会发布《新冠病毒感染者居家中医药干预指引》,在未来相当长一段时间中医药将在新冠患者居家发挥重大作用。根据沙利文预测,中医诊治的渗透率有望从2019年的13.3%提升到2025年的16.6%,中医诊疗在我国医疗健康行业中的地位稳步提升。
【配置建议】
中成药:重点关注获准新药中药的放量;国家医保、基药目录调整或受益品种;集采下的独家品种。我们谨慎看好康缘药业(600557)。
中药配方颗粒:随着医院销售范围和医保覆盖范围的逐步扩容,临床使用更加普及,中药配方颗粒替代饮片的进程将加速。新国标的实施将推动生产成本大幅上涨,叠加上游中药材的持续涨价,预计2023年行业提价有望落地,预计终端产品价格上调幅度在20%-30%。我们建议关注中国中药(00570)。
中药保健品:中药保健品市场潜力有望持续释放。受上游原材料提价、居民消费能力提升的影响,以片仔癀、同仁堂为代表品牌的中药保健品多次上调出厂价格。中药保健品公司业绩表现良好,核心产品提价有望进一步促进公司业绩增长。我们谨慎看好片仔癀(600436)。
【风险提示】
中成药集采降价超预期;
中药研发进展不达预期;
中药配方颗粒提价不确定性;
中药保健品提价不达预期;