板块市场回顾
本周(12/12-12/16)交运指数上涨1.1%,沪深300指数下跌1.1%,跑赢大盘2.2%,排名3/29。交运子板块中航空板块涨幅最大(+5.1%),物流综合板块跌幅最大(-2.2%)。
行业观点
快递:11月快递件量分化,顺丰申通逆势增长。12月17日-22日,全国主要品牌快递企业揽收量为16.23亿件,同比下降19.97%。其中,京邦达揽收量同比+47%、顺丰+21%、德邦+4.7%、极兔+3%、圆通-9%、中通-16.7%、申通-23%、韵达-28%、EMS-53%。2022年11月,全国快递服务企业业务量完成103.5亿件,同比下降8.7%;业务收入完成978.5亿元,同比下降9%。快递单票收入9.45元,同比下降0.3%。同期,顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+2.9%、-21.4%、-6.7%、+2.2%,市场份额分别为10.2%、14.3%、15.7%、11.7%,环比分别+0.7%、-1.1%、-0.3%、-1.0%。伴随全国多地优化疫情防控措施,消费潜力释放,将刺激快递业务量的强劲复苏。价格战监管持续,叠加资本开支高峰或已过去,产能跟业务量更加匹配,盈利有望持续释放。推荐顺丰控股,圆通速递。
物流:化工物流龙头业绩增长确定性强,ToB供应链需求广阔。化工物流具有高门槛,监管趋严供给受限,需求端稳定增长,龙头业绩增长确定性强。制造业升级对ToB生产性供应链物流需求增加,重视系统投入、强管理的企业将胜出。11月23日兴通股份公告以29281万元竞得中船万邦51%股权及转让方对标的企业15400万元债权。中船万邦主要从事国际海上船舶运输业务以及国内沿海及长江中下游化学品运输,旗下拥有5艘内外贸兼营化学品船舶以及1艘外贸化学品船舶,其中3艘船舶兼有台海航线资质,总运力达41,032载重吨。本次交易有利于进一步夯实公司的龙头地位,也是对公司国际航运和台海航线的重要有益补充。推荐宏川智慧、兴通股份。
航空机场:香港与内地有望实现全面“通关”。据中央广播电视总台大湾区之声官博消息,香港特区行政长官李家超24日表示,中央已同意香港可以与内地逐步有序实现全面“通关”,香港特区政府即时成立“通关”事务协调组,期望在明年1月之前逐步有序落实。携程2023元旦假期旅行趋势报告显示,元旦小长假,香港、澳门地区订单量同比增长分别达到50%、67%。防疫措施优化,出行指引限制解除,多地迎来感染高峰,民航客运量环比回落,12月19日-24日国内客运量环比-23%,为2019年36%,国际客运量环比+6%,为2019年8%。预计短期业绩仍承压,而中长期航空需求终将恢复增长,权威机构IATA预测2024年全球航空需求超过2019年。新冠疫情影响消除后,航空业将出现供需增速差,叠加票价市场化业绩将大幅反弹,国际客流恢复后,国际枢纽机场投资价值将凸显。推荐中国国航。
航运:油运运价环比改善,长期供需好转逻辑不改。集运:CCFI环比下降2.38%,SCFI环比下降1.44%,PDCI环比上升1.14%。油运:BDTI环比下降9.9%,同比上升133.8%;BCTI环比上升4.1%,同比上升167.5%。VLCCTCE为34561美元/日,环比-12.3%;VLCC-TD3CTCE为44422美元/日,环比-13.5%。干散货运输:BDI环比下降2.9%,同比下降34.0%。伴随全球经济复苏,油运需求逐步恢复,供给端受老旧船舶拆船、环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限,建议关注油运复苏机会。
风险提示
疫情影响超预期风险,油价上涨风险,汇率波动风险,价格战超预期风险。