上周SW机械设备指数下跌5%至1371.55点，在申万31个一级行业中排名第21位，跑输沪深300指数1.81个百分点。截止到2022年12月23日，SW机械设备板块滚动市盈率为26.22倍（整体法，剔除负值），相对全部A股的溢价率为100.26%，高于2022年以来78.92%的中位数水平。自动化设备、通用设备、专用设备、工程机械、轨交设备板块滚动市盈率分别为39.47、30.47、24.81、21.19、17.93倍。
多重因素导致板块业绩下滑，近期二级市场表现承压。受外部政治环境动荡、新冠肺炎疫情冲击、国内经济下行等多重不利因素冲击，2022年以来机械设备板块供需两端均面临一定的压力。前三季度，SW机械设备板块营业收入、归母净利润（剔除不可比）同比增速分别为-1.44%、-14.18%，毛利率及归母净利润率为近三年同期低点，板块整体经营承压。11月我国制造业PMI为48%，比上月下降1.2个百分点，继续位于临界点以下。生产及新订单指数分别较上月下降1.8、1.7个百分点至47.8%、46.4%，疫情对部分企业生产经营带来持续不利影响，制造业供需两端进一步弱化，对机械设备板块整体经营形成进一步冲击，在此背景下近期板块二级市场表现承压。
定调加大制造业投资力度，有利于拉动机械设备需求。我国经济韧性较强，随着各项政策效果的显现，明年我国经济运行有望总体回升。从近期一系列会议定调情况来看，制造业供给端补短板及以高端化、智能化、绿色化为抓手的产业基础再造有望成为我国制造业投资增长的两大支撑，有利于拉动机械设备需求，行业整体盈利能力有望逐步修复，但各细分子行业间景气度分化现象或将延续。建议关注以下两条投资主线：制造业高质量发展背景下，产业升级有望提速的锂电设备、机器人、工业母机、光伏设备板块；经济下行压力加大，稳增长政策将持续加码，整体需求有望边际改善的工程机械板块。
风险提示：市场竞争加剧导致行业内公司业绩不达预期；货币政策和行业政策出现调整风险；全球疫情反复引致的市场风险；中美全面关系进一步恶化、地缘政治冲突加剧引致的市场风险；美欧经济潜在衰退导致出口不及预期风险；国内外二级市场风险。