[研报PDF] 环保及公用事业行业周报:中电联发布《2022年1-11月份全国电力市场交易简况》

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  投资要点:

  行情回顾: 截至2022年12月30日,电力及公用事业指数当周上涨3.88%,跑赢沪深300指数2.75个百分点,在中信30个行业中排名第3名;电力及公用事业指数当月下跌4.28%,跑输沪深300指数4.76个百分点,在中信30个行业中排名第21名;电力及公用事业指数年初至今下跌13.55%,跑赢沪深300指数8.08个百分点,在中信30个行业中排名第12名。

  分板块方面, 截至2022年12月30日,当周电力及公用事业指数中有6个子板块上涨,其中火电板块上涨7.14%,其他发电板块上涨4.24%,电网板块上涨3.78%,水电板块上涨3.26%,环保及水务板块上涨2.19%,燃气板块上涨0.43%;供热或其他板块持平。 个股方面, 截至2022年12月30日,电力及公用事业指数包含212家上市公司,当周上涨的公司有154家,其中国中水务、能辉科技、晶科科技三家公司的涨幅靠前,涨幅分别达53.91%、 22.35%和17.52%。跌幅方面,当周神雾节能、百川畅银、天源环保三家公司跌幅较大,跌幅分别达20.07%、 9.90%和7.64%。

  估值方面: 截至2022年12月30日,电力及公用事业板块PE(TTM)为49.54倍,低于近一年估值中枢;子板块方面,火电板块PE(TTM)为-22.30倍,水电板块PE(TTM)为18.18倍,其他发电板块PE(TTM)为22.97倍,电网板块PE(TTM)为68.27倍,燃气板块PE(TTM)为20.33倍,供热或其他板块PE(TTM)为36.80倍,环保及水务板块PE(TTM)为28.15倍。

  行业周观点: 近日中电联发布《2022年1-11月份全国电力市场交易简况》。 统计数据显示, 1-11月,全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量47563.6亿千瓦时,同比增长41.9%,占全社会用电量比重为60.5%,同比提高15.8个百分点。其中,全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为37619亿千瓦时,同比增长39.4%。随着我国逐步实施上网电价市场化改革政策举措,我国市场化电力交易规模不断扩大。我们认为,市场化电力交易将发挥市场在资源配置中的作用,市场化价格将更加充分有效反映市场真实供需变化、电力企业成本变化,助力发电企业向下游传导成本压力。建议关注有望受益于上网电价市场化改革的燃煤发电行业重点企业华能国际(600011)、华电国际(600027)、大唐发电(601991) ,太阳能发电行业重点企业金开新能(600821) ,风力发电行业重点企业三峡能源(600905)、节能风电(601016) 。

  风险提示: 政策推进不及预期;经济发展不及预期;上网电价波动风险;原材料价格波动风险等

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