核心观点
2022年12月26日，农业部召开转基因玉米品种审定预备会议。12月28日，正式召开转基因审定会议。本次审定品种数量在20个左右，若品种通过审定，则转基因玉米种子或将在2023年一季度开始销售试点。
2019年起我国对转基因的重视程度持续提升。2022年的中央经济工作会议和中央农村工作会议也再次强调“粮食安全”和“种业振兴”。转基因是保障粮食安全、实现种业振兴的重要手段。《农业转基因生物安全评价管理办法》、《农业植物品种命名规定》、《农作物种子生产经营许可管理办法》、《主要农作物品种审定办法》、《国家级转基因玉米品种审定标准（试行）》、《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》等政策法规的发布，为转基因商业化做好准备。随品种审定落地，转基因种子即将实现“0”到“1”的突破。
转基因种子市场空间广阔。按照国际惯例，转基因性状公司的收入来源于农民使用转基因种子后的超额收益，从中收取一部分作为技术使用费，具体比例取决于转基因种子的市场竞争情况。根据我们2022年11月20日发布的《转基因龙头迈上新征程——大北农首次覆盖报告》中的测算，转基因种子使用后，性状公司、种子公司、渠道在转基因玉米方面可以分别增收8.5、8.5、4.3元/亩。以20/21年度我国玉米种植面积6.5亿亩为基础，当渗透率达到90%时，转基因玉米增量市场空间预计125亿元，其中性状公司和种子公司可获益50亿元，渠道商可获益25亿元。
投资建议与投资标的
转基因商业化落地有望提速，关注转基因性状公司大北农(002385，买入)、隆平高科(000998，未评级)，以及传统种业龙头登海种业(002041，未评级)。
风险提示
农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险