[研报PDF] 新能源汽车产业链行业行业周报:宁德时代布局拓展再加码,全球电动化势头正劲

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  核心观点

  本周看点

  宁德时代携手北汽,共同开发动力电池产品

  宝马公布新世代车型产品规划,电动化转型加速

  湖南裕能(301358.SZ):拟与宁德时代签署《开发协议》

  丰元股份(002805.SZ):拟投资25亿元建设磷酸铁一体化产线

  锂电材料价格

  钴产品:电解钴(30.9万元/吨,-2.22%);四氧化三钴(17.3万元/吨,1.47%);硫酸钴(4.3万元/吨,0.00%);

  锂产品:金属锂(235.0万元/吨,-6.00%);碳酸锂(32.1万元/吨,-6.15%),氢氧化锂(39.5万元/吨,-2.83%);

  镍产品:电解镍(17.9万元/吨,-3.29%),硫酸镍(4.4万元/吨,-0.23%);

  中游材料:三元正极(523动力型23.5万元/吨,-8.56%;622单晶型29.2万元/吨,-6.11%;811单晶型33.7万元/吨,-5.34%);磷酸铁锂(12.9万元/吨,-11.03%);负极(天然石墨(低端产品)3.1万元/吨,0.00%;天然石墨(中端产品)4.9万元/吨,0.00%;天然石墨(高端产品)6.1万元/吨,0.00%);隔膜(7+2μm涂覆2.4元/平,0.00%;9+3μm涂覆2.1元/平,0.00%);电解液(铁锂型4.3万元/吨,0.00%;三元型5.1万元/吨,0.00%;六氟磷酸锂14.5元/吨,-6.45%)

  投资建议与投资标的

  光储车充一体化,长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块经历了从电动车、光伏风电到储能充电桩的轮转,实际演绎了“光储车充”一体化的大逻辑,即技术进步带动屋顶光伏普及,储能需求应运而生,居民长期用电成本下降,电动车性价比提升,户用充电桩随之兴起。“光储车充”实为整体,旨在长期解决全球能耗难题。

  新能源汽车长期趋势愈发确立。中长期来看,随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本持续下降,燃油车、加油站只会成为过去式。目前全球新能源车渗透率仅10%,欧美现状类似于中国14/15年起步阶段,全球到2030年空间广阔,矿石资源、电池材料长期紧缺,产业链仍是星辰大海。

  短期关注产业与投资的反身性。短期来看,市场对行业负面因素的担忧已在股价中体现,产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注,比如在当前悲观预期下,欧美在补贴政策下是否会超预期、当前融资环境下供应链扩张是否会减缓、盈利下挫是否接近尾声,这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。

  建议关注:(1)竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业,包括恩捷股份(002812,未评级)、星源材质(300568,买入)、沧州明珠(002108,买入);(2)竞争力明确的头部企业,包括宁德时代(300750,买入)、华友钴业(603799,买入)、天赐材料(002709,未评级)、璞泰来(603659,未评级)、振华新材(688707,未评级);(3)其他受益于海外供应链的公司,包括新宙邦(300037,未评级)、当升科技(300073,买入)、胜华新材(603026,买入)。

  风险提示

  补贴退坡,新能源汽车销售不及预期;上游原材料价格波动风险。

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