每周一谈：
相较大宗化工品，精细化工品具有较好的盈利空间和成长空间。大宗化工产品行业具有一定的周期属性，价格、盈利空间受到供需影响呈现一定程度的波动。常规化的大宗材料领域，产能扩张较为容易，盈利空间基本难以长期维持较高水平。精细化工产品行业中，多数产品市场空间相对较小，下游客户要求较高，具有壁垒属性，不能以常规大宗材料“大水漫灌”的方式进行产能布局和市场突破。不同的技术要求、客户匹配、发展空间以及销售模式等因素，使得精细化工领域布局的企业能够维持相对较高的盈利水平，且在不断进行产品种类扩种或者进行成长性应用延伸的过程中实现持续成长。
国内精细化工行业进口依赖度大，高端新材料未来是具有发展潜力的主要方向。国内精细化工材料布局时间短，尤其部分高端新材料技术工艺要求高，导致我国整体在高端精细化工领域进口依赖度大，多数精细化工产品我国仅能提供基础原材料或牌号，精细化程度相对较低。根据中研网，2021年国内精细化工市场规模9.13万亿元，而且目前这一类市场并未形成稳定的竞争格局，国内还有非常大的提升空间和替代空间。
国家鼓励大力发展行业先进材料，产业链上下游深入合作加速新材料国产化进程。近年来，国际贸易争端频繁发生，很多产业链受到关键设备和关键材料的限制，不得不影响自身的生产运行。国家鼓励大力发展行业先进材料，解决“卡脖子”的核心问题，从税收、资金、技术、人才等多维度大力提供发展支持。同时，产业链也加速国内上下游合作，下游企业逆产业链进行上游供应商的合作，大幅加速了整体材料的国产化进程：1）上下游材料研发团队深入沟通，材料供应企业可以充分了解下游诉求，加速产品技术突破；2）国内材料供应商可实现更多的成本节约；3）提升材料在下游验证的推进速度。
国内发展高端新材料基础逐步成熟，众多企业延伸布局。相较于传统化工产品领域，高端新材料具有较好的盈利空间以及市场格局，众多企业延伸布局新材料方向，我们整理出两大方向：1）具有产业链、资金规模优势的大型龙头企业，积极向新材料应用领域转型，实现产业链的多元化发展，提升产品的附加值属性，推动高端新材料国产替代；2）追求差异化布局，发展灵活的精细化工企业。
国内多数龙头企业已经进行相关路线的延伸，从原本的规划化大宗产业链向新能源材料、高端新材料等领域进行延伸。国内龙头企业拥有相对较好的成本或者平台优势，经历多年持续性的成长、累积，具有良好的资金规模，在新项目投资以及布局方面可以很容易形成规模优势；同时，具有较好的基础研发体系和人才积累，在新产品切入过程中，比较容易形成工艺协同、技术协同以及工程化放大，使得布局新材料领域的成功概率相对较高。
国内精细化工企业发展相对灵活、高效，借助外延并购、技术团队引进等方式加速实现弯道超车。相比于国外巴斯夫、可乐丽等传统精细化工巨头依靠长久的技术积累形成壁垒，国内的精细化工的企业发展起家相对较晚，自身规模相对较小，往往着重在小范围的个别赛道实现集中突破，通过“内部积累”+“外部发掘”加速实现产业落地，从而实现阶段性的快速发展。相比于国内龙头企业，精细化工企业具有灵活的管理思路和发展方向，针对产品的市场规模和空间要求相对较弱，具有更多可选择空间，一旦形成突破，往往具有较高的弹性。
我们看好未来国内高端新材料及工艺技术进口替代的投资机会：“十四五”期间，新材料从0到1，国产替代是一条重要主线。在《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》中提到，“十四五”期间化工新材料保障水平要达到75%以上。关键材料主要围绕信息技术、生物技术、新能源、高端装备等战略性新兴产业展开，包括高端聚烯烃、电子化学品（半导体等相关材料）、高性能纤维、高性能橡胶材料、生物基材料、金属新材料等。建议关注具有产业链优势和平台效应，能够快速向新型应用领域进行切入的行业龙头企业，以及发展灵活高效的优质国内精细化工企业。
市场回顾：
板块表现：本周中信一级石油石化指数涨跌幅+1.40%，位居30个行业指数第12位。本周沪深300指数+1.13%，中信一级石油石化指数相对沪深300指数+0.26%。石油石化子板块涨跌幅情况：工程服务（+6.25%）、油田服务（+4.02%）、其他石化（+1.58%）、油品销售及仓储（+1.41%）、炼油（+0.43%）、石油开采（+0.11%）。
个股涨跌幅：本周石油石化板块个股涨跌幅前5名：岳阳兴长（+15.07%）、茂化实华（+13.32%）、昊华科技（+13.22%）、蒙泰高新（+9.52%）、博汇股份（+8.29%）；个股涨跌幅后5名：沈阳化工（-6.10%）、中晟高科（-3.86%）、恒力石化（-2.63%）、海越能源（-1.94%）、ST洲际（-1.35%）；
风险提示：政策风险；地缘政治加剧风险；原油价格剧烈波动风险；全球新冠疫情持续恶化风险；