投资要点
2022年11月智能电动汽车需求跟踪：1）新能源渗透率为35.88%，环比+5.03pct，渗透率环比提升。造车新势力销量占电动车比例为20.7%，环比+3.5pct。11月疫情得到有效控制，乘用车销量维持稳态，特斯拉和自主新势力蔚来、理想、小鹏销量环比上升。其中，特斯拉销售100291辆，环比+39.9%；蔚来汽车销售14178辆，环比+40.9%；小鹏汽车销售5811辆，环比+13.9%；理想汽车销售15034辆，环比+49.6%。2）智能化功能渗透率跟踪：HUD渗透率传统车企高于新势力，激光雷达加速突破，传统车企线控制动具备提升空间。
智能电动汽车产业新闻跟踪：智能电动政策跟踪：中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，其中在持续提升传统消费中，表示“释放出行消费潜力”。在加快培育新型消费中，表示“鼓励共享出行等领域产品智能化升级和商业模式创新”。深圳市人民政府办公厅印发《深圳市促进绿色低碳产业高质量发展若干措施》，提出持续推广新能源汽车，适时实施新能源汽车购置补贴政策。产业信息跟踪：1）车企产能有增有减，新能源市场格局生变。广汽丰田、上汽通用新工厂投产，特斯拉暂停上海工厂生产。2）国产芯片替代加速，新方案、新定点发布。地平线与嬴彻科技、宏景智驾宣布合作，黑芝麻与东风乘用车、三一专汽合作。3）北京智能网联汽车政策先行区领衔“无人化”驾驶落地，小马智行、文远知行获北京自动驾驶无人化道路测试许可。
智能电动汽车跟踪标的：2022-12-01至2022-12-31,智能电动汽车跟踪标的中，境内上市公司市值加权涨幅为-6.31%，涨幅前三的整车企业为吉利汽车/比亚迪/上汽集团，涨幅分别为-1.72%/-3.63%/-4.38%；零部件中涨幅前三的公司为中国汽研/耐世特/科博达，涨幅分别为+4.64%/+1.19%/-5.28%。境内核心标的2021-2023年市值加权平均PE值为106.94/30.06/19.35倍，市值加权平均PS值为3.33/2.14/1.57倍。2022-12-01至2022-12-31,境外上市公司市值加权涨幅为-26.36%，造车新势力中特斯拉/蔚来汽车/理想汽车/小鹏汽车涨幅分别为-36.73%/-19.35%/-4.23%/-0.30%。境外上市核心标的2021-2023年市值加权平均PE为111.42/45.08/32.71倍，加权平均PS值为15.55/9.85/7.99倍。
投资建议：最差已过，坚定看好2023年汽车板块投资机会！中央经济工作会议明确【要把恢复和扩大消费摆在优先位置】+【支持住房改善，新能源汽车，养老服务等消费】，进一步增强2023年汽车消费复苏的信心。2023年汽车景气度或好于市场预期。基于国内经济稳增长+汽车相关政策友好假设前提下，我们预测国内乘用车批发销量/交强险零售/出口/新增库存分别为：2430万（同比+5%）/1950万（同比+1.6%）/380万（同比+50%）/100万。其中：新能源批发销量/交强险零售分别为：968万（同比+50%）/804万（同比+54%），对应渗透率约40%。2023年汽车投资策略：拥抱2超多强，精选强α个股。子版块排序：港股汽车>A股零部件>A股整车。1）港股汽车：优选【理想汽车+吉利汽车】，其次【比亚迪+长城汽车+蔚来汽车】等。2）A股零部件：首选Tier0.5【拓普集团】。优选单一赛道第一梯队：轻量化赛道【旭升股份-爱柯迪-文灿股份】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【新泉股份/继峰股份/岱美股份】等。第二梯队：域控制器（德赛西威/华阳集团等）/热管理/空悬等。3）A股整车：优选华为（赛力斯/江淮）汽车，比亚迪/长安汽车/长城汽车。
风险提示：智能驾驶行业发展不及预期，法律法规限制智能驾驶发展，中美贸易摩擦加剧的风险