中国制造业PMI继续下行，显示疫情对供给和需求均造成影响。中国2022年12月PMI为47.0，创2020年3月以来新低。随着中国内地疫情快速扩散，工厂开工率不足，下游需求疲弱。制造业短期承压。随着未来疫情的影响逐渐消退，机械行业将跟随宏观环境的好转而复苏。
中国企业信贷持续好转，推动制造业复苏。中国调整宏观政策以支撑经济，企业中长期贷款持续提升。2022年11月企业中长期贷款人民币7,367亿元，同比增加115.6%。在国家政策的支持下，本轮企业中长期贷款的提升主要由制造业推动。我们认为工业自动化设备或将进入上行周期，我们看好机床行业、注塑机行业、压铸机行业的机会。
逆全球化背景下，中国制造业长期向好。中国核心技术自主可控的必要性增强。机械行业的关键技术尤为重要。在技术升级以及国产替代的趋势下，中国先进制造业具备降息、减税等政策支持。我们长期看好中国制造业变强带来的投资机会。
风险因素：经济复苏不及预期。