[研报PDF] 汽车行业1月投资策略:2022年新能源乘用车上险同比增长79%,地方政策频发刺激汽车消费

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  核心观点

  行业观点:12月(2022/12/5-2023/1/1)乘用车累计上险236.8万辆,同比+19%,新能源乘用车累计上险64.8万辆,同比+51%,新能源乘用车渗透率27%,同比+6pct,行业端表现良好。供给侧,国内自主品牌与新势力开启新一轮新车周期,新车频发,多家自主品牌发布远期规划,优质供给有望带动需求增长;需求侧,地方补贴刺激政策频出,有望提振汽车消费;价格端,12月原材料价格同环比继续有所下降。我们总结当前重点覆盖的汽车零部件标的2023年估值多数降至20-25倍(2022年8月高位约30-35倍),板块配置性价比凸显,看好2023年汽车板块行情。

  长期看好具有强产品周期+高产品性价比的自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线1:自主品牌从组织架构、供应链完善程度、商业模式等方面超越合资,长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线2:汽车电动化的核心是能源流的应用。技术趋势往磷酸铁锂、4680圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等多维升级。主线3:汽车智能化的核心是数据流的应用,增量零部件包含:获取端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器,输送端-高速连接器,计算端-域控制器,应用端-空气悬架、线控制动和转向,交互端-HUD、交互车灯、中控仪表、天幕玻璃、车载声学等。

  12月汽车板块弱于大盘:12月CS汽车板块下跌6.71%,跑输沪深300指数7.19pct,跑输上证综指4.74pct;CS乘用车下跌5.50%,CS商用车下跌4.63%,CS汽车零部件下跌7.72%,CS汽车销售与服务下跌7.27%,CS摩托车及其它下跌11.61%,汽车板块2022年下跌19.32%。

  数据跟踪:根据交强险数据,2022年全年累计(2022/1/3-2023/1/1),乘用车年度累计上险2021.08万辆,年度累计同比-2.15%,新能源车年度累计上险52.31万辆,年度累计同比+79.47%。新势力方面,12月埃安/小鹏/哪吒/理想/蔚来/零跑/AITO/极氪的交付量分别为3.0/1.1/0.8/2.1/1.6/0.8/1.0/1.1万辆,分别同比+107%/-29%/-23%/+51%/+51%/+9%/+2782%/+199%。

  风险提示:汽车供应链风险、需求恢复低于预期风险。

  投资建议:重点推荐核心成长/确定性零部件:德赛西威、旭升集团、爱柯迪、星宇股份、福耀玻璃、科博达、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、玲珑轮胎及一体化压铸、空气悬架等赛道;整车核心推荐比亚迪、吉利汽车、广汽集团、长安汽车、长城汽车以及近期回调较深的港股新势力车企。

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