本周市场表现:
本周农林牧渔板块指数整体下跌 1.56%,在申万一级子行业排名第 28,跑输沪深 300 指数 4.04pct, PE-TTM 为 52.10。子行业涨跌分化,动物保健(4.05%)涨幅靠前,而渔业(-4.27%)和养殖业(-2.88%)有所下跌。个股方面, ST 中基(17.02%)、福建金森(12.77%)、天马科技(9.15%)、永安林业(8.44%)、绿康生化(6.74%)分列涨幅前五。
生猪养殖板块数据更新&观点:
截止2023年1月6号,自繁自养生猪养殖利润为-188.60元/头,外购仔猪育肥养殖利润为-289.20元/头, 猪粮比价下降到5.77,行业进入亏损; 二元母猪平均猪价为34.53元/kg, 变动幅较小,补栏热情较低; 中国生猪(外三元)日度屠宰量达235377头,短期内提升较大,消费提升小幅反弹。猪肉消费出现恢复, 但猪价反弹有限, 养殖盈利预期进一步下降。截止1月8日,外三元生猪价格为15.76元/kg,猪价出现小幅反弹,多数散养户与中小场户已出现亏损。生猪价格出现旺季不旺进一步打击散户养殖积极性,散养户产能或因低猪价出现季度性去化。随着疫情放开,短期内餐饮猪肉消费需求恢复有限,长期看猪肉消费恢复有望带动猪价提升出现淡季不淡现象。养殖板块各公司经回调后均处头均市值低位,投资价值凸显。
其他板块核心观点:
种子种植: 国内、国际粮食价格维持高位,种业景气度有望延续,建议关注景气度持续未来有望迎来量价齐升的种业、以及价格传导相对顺畅的种植业。
饲料: 禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加,年内有望进入猪养殖后周期,饲料板块作为后周期板块有望因此受益。同期部分饲料原材料价格下降传导至饲料,饲料企业毛利率有望改善,饲料企业有望迎来量价齐升。
宠物: 人口老龄化,家庭规模小型化,单身人口增加进一步推动养宠需求,国内宠物行业迎公司上市潮,线上市场高增速支撑行业扩容,未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。
细分板块投资建议:
生猪养殖: 推荐养殖成本优异,下游屠宰端拓展增收净利的牧原股份;肉猪与黄鸡双龙头,资金储备充足,成本稳步下降的温氏股份;种源优势显著,生产管理效率突出的巨星农牧。 种业种植: 推荐国内杂交育种龙头,超前卡位转基因赛道,渠道优势显著的隆平高科、五代大品种引领玉米种子发展方向,有望把握转基因玉米机遇的登海种业、转基因技术领先,大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农、种子品种优质,有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科。 饲料: 推荐四位一体,拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。 宠物食品: 推荐多品牌矩阵建立,海内外协同发展的中宠股份;国内品牌建设完善,业绩逐步兑现的佩蒂股份。
风险提示: 非洲猪瘟大范围扩散,生猪价格长期处于低位,饲料原材料大幅涨价,玉米价格波动风险