[研报PDF] 原料药板块12月跟踪报告:缬沙坦价格环比提升,咖啡因价格回落

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  2022年11月原料药最新报价及行情回顾(报价截至2022年11月30日,扑热息痛报价截至2022年10月31日):

  价格上涨品种:大宗原料药中,解热镇痛药类:扑热息痛10月价格为55元/千克(环比+10%,同比-15.4%),布洛芬本月价格为180元/千克(环比+1.41%,同比-5.3%),安乃近本月价格为94.5元/千克(环比+1.07%,同比-3.6%);激素类药:皂素本月价格为530元/千克(环比+1.92%,同比+6%);特色原料药中,心血管原料药类:缬沙坦本月价格为725元/千克(环比+11.54%,同比+16%);肝素:肝素本月价格为9170.46美元/千克(环比4.72%,同比-15.6%)。

  价格持平品种:大宗原料药中,激素类:地塞米松磷酸钠本月价格为12500元/千克(同比+58.2%);抗生素及中间体类:6-APA本月价格为370元/千克(同比+8.8%),硫氰酸红霉素本月价格为495元/千克(同比-1.98%),7-ACA本月价格为450元/千克(同比-6.25%),青霉素工业盐本月价格为170元/千克(同比-20%),;维生素类:泛酸钙本月价格为170元/千克(同比+36%),维生素E本月价格为82.5元/千克(同比-8.3%),维生素B6本月价格为115元/千克(同比-36.11%),生物素本月价格为29元/千克(同比-45.29%),烟酸本月价格为29元/千克(同比-46.3%);特色原料药中,心血管原料药类:厄贝沙坦本月价格为625元/千克(同比-2.34%),赖诺普利本月价格为2400元/千克,马来酸依那普利本月价格为825元/千克,阿托伐他汀钙本月价格为1500元/千克,均在近一年内价格无变动。培南类:4-AA本月价格为1700元/千克(同比-20.9%)。

  价格下降品种:大宗原料药中,解热镇痛类:阿司匹林本月价格为25.5元/千克(环比-5.56%,同比-36.25%),咖啡因本月价格为180元/千克(环比-10%,同比-14.29%);维生素类:维生素B1本月价格为125元/千克(环比-1.96%,同比-30.6%),维生素B2本月价格为85元/千克(环比-2.86%,同比-11.5%),维生素D3本月价格为53.5元/千克(环比-5.31%,同比-52.44%)。

  核心观点:

  三条路径打开特色原料药长期成长空间:1)“原料药+制剂”一体化巩固制造优势,制剂出口加速+集采放量打开成长空间;2)优异M端能力带来业绩弹性,CDMO业务步入产能释放周期;3)基于创新技术平台的高稀缺性、高壁垒业务有望打破周期属性,长期成长确定性高。

  投资建议:建议关注九洲药业、健友股份、新华制药、海普瑞、博瑞医药等。

  风险提示:原料药价格不及预期;产品销量不及预期;突发停产整顿风险;原料药行业政策风险。

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