投资要点
光伏行业：产业链价格快速下行、推升需求提升，光伏扩产将提速
1） 随着硅料产能逐步释放，带动光伏产业链价格持续下跌。 根据 PVInfolink， 截至 2023 年 1 月 5 日
硅料： 致密料价格跌至 190 元/kg， 较 2022 年 11 月 17 日高点下降 37%（价格下跌 113 元/KG）；
182/210 尺寸硅片： 价格分别跌至 3.9/5 元/片， 较 2022 年 11 月 17 日高点下降48%/49%（价格下跌 3.6/4.7 元/片）；
182/210 尺寸电池片： 价格分别跌至 0.8/0.8 元/W， 较 2022 年 11 月 24 日高点下降 41%/40%（价格下跌 0.55/0.54 元/片）；
182/210 尺寸组件： 价格分别跌至 1.83/1.83 元/W， 较 2022 年 11 月 17 日高点下降 8%/8%（价格下跌 0.15/0.15 元/片）。
2） 短期： 光伏产业链价格下行， 推动各环节扩产需求提升，催生设备需求。 随硅料产能释放、 带动产业链价格下行， 组件价格有望向 1.6-1.7 元/W 迈进，促进下游需求提升，光伏行业成长属性强化。我们预计 2023 年 TOPCon 扩产有望近 200GW、同比增长超 2 倍（参考：【光伏设备】 TOPCon：新一代光伏电池技术，核心设备将受益-浙商机械 20221114）、 HJT、 xBC 扩产有望提速。
3）中长期： 我们预计 2030 年全球新增装机需求达 1189-1472GW， 2022-2030 年CAGR 达 23%-26%。新型光伏技术推升行业“降本增效”、需求持续释放。
光伏设备：重点看好电池+组件设备环节，关注铜电镀+钙钛矿新技术产业化进程
1）新技术：“降本增效、科技创新”是光伏永恒的主题， 关注 HJT/TOPCon/xBC 等多种新型电池技术迭代。 TOPCon 设备： 预计 2023-2025 年为 TOPCon 扩产高峰、合计市场规模 1107 亿元（年均 369 亿元）。 HJT 设备： 预计 2025 年 HJT 设备订单空间超 600 亿元， 2020-2025 年 CAGR 为 98%，催生电池+组件设备扩产需求提升。同时， 电池设备的核心零部件+HJT 浆料国产替代有望成为下一个阶段的重要突破口，将在行业从 1 到 N 的过程中逐步放量。
2）新转型： 光伏属于泛半导体行业，光伏核心设备+零部件均具备行业延伸的潜力， 未来向电镀铜、钙钛矿、泛半导体设备延伸打开中长期发展空间。
投资建议： 聚焦新技术、新转型，首选具平台化能力龙头
【电池设备】 重点推荐：迈为股份、金辰股份、罗博特科、捷佳伟创、英杰电气、帝尔激光、汉钟精机、海目星。关注：京山轻机、英诺激光、明志科技。
【组件设备】 重点推荐：奥特维、金辰股份。关注：京山轻机。
【电镀铜】 下一代金属化技术，重点推荐：罗博特科。关注： 东威科技、 芯碁微装等。
【钙钛矿】 下一代光伏新势力，重点推荐：迈为股份、金辰股份、捷佳伟创、罗博特科、帝尔激光、亚玛顿等。关注：京山轻机。
【泛半导体】 向平台型公司延伸，重点推荐：晶盛机电、上机数控、迈为股份、奥特维、英杰电气、高测股份、捷佳伟创等。
风险提示： 光伏行业产品或技术替代的风险；疫情对海外需求影响