投资要点
本周观察：2022年“双旦”全国购物中心客流及地铁、春运客流
2023年元旦节期间，各地购物中心场均日客流绝对量较2022年圣诞节期间均有所恢复，除西北地区外，元旦期间各地客流降幅较圣诞有所收窄。根据汇客云1/3日发布数据，2022年圣诞期间，全国购物中心场均日客流1.11万人次，同比2021年圣诞下降50%，其中西北、西南、华北、华南、华中、东北、华东区域分别下降12%、38%、43%、47%、50%、51%、59%。2023年元旦期间，全国购物中心场均日客流1.94万人次，同比2022年元旦下降29%，其中西南、华北、华南、东北、华中、华东、西北分别下降22%、27%、28%、30%、33%、34%、48%。市内出行方面，一线城市地铁客流量触底后均持续恢复。北京周均地铁客流量于12W3（12.12-12.18日）触底后持续恢复，上海、广州、深圳周均地铁客流量均于12W4（12.19-12.25日）触底后恢复，2023年第一周（1.2-1.5日），上海、北京、广州、深圳周均地铁客流量绝对数均继续环比增长，分别为634、629、569、517万人次，恢复至疫情前2019年同期水平的66.8%、66.1%、62.6%、95.2%。2023年1月5日，上海、北京、广州、深圳地铁客流量分别为2019年同期的107.2%、109.0%、76.1%、127.5%，考虑各城市新增地铁线路、运力提升情况，恢复至2022年同期的68.1%、72.9%、71.4%、88.8%。2023年春节客流预计恢复疫情前七成水平。根据交通运输部，2023年春运从1月7日开始，到2月15日结束，预计春运期间客流总量约为20.95亿人次，同比增长99.5%，恢复到2019年同期的70.3%。预计春运期间日均安排客运航班1.1万班，为2019年春运期间的73%左右。
行业动态：美国假日珠宝销售额下降5%；日本11月零售额同比增长2.6%；2023年元旦假期我国消费市场有序恢复
1)根据Mastercard SpendingPulse的数据，2022年，美国珠宝收入在假期期间下滑。该数据提供商报告称，11月1日至12月24日期间，该类别的零售额同比下降5.4%。下降与去年旺季形成对比，当时珠宝销售额比2020年增长了32%，较2019年增长了26%。“这个假日零售季看起来与往年不同，”万事达高级顾问史蒂夫萨多夫说。“零售商大幅打折，但消费者多样化了他们的假期消费，以适应不断上涨的价格以及对大流行后体验和节日聚会的需求。”黑色星期五仍然是本季的头号消费日，同比增长12%。Mastercard解释说，12月周六的购买量紧随其后。万事达卡经济研究所北美首席经济学家米歇尔迈耶说：“通货膨胀改变了美国消费者进行假日购物的方式——从寻找最优惠的价格到做出使送礼预算紧张的权衡取舍。”。
2)日本经济产业省（METI）公布的数据显示，由于防疫边境管制的取消以及政府为消费者补贴国内旅行的政策，11月，日本的零售额同比增长2.6%，连续九个月实现增长。尽管对疫情的担忧持续存在，但日本国内消费仍保持韧性。对增长贡献最大的行业是药妆店（12%）、其他行业（9.5%）以及机动车行业（8.1%），而面料服装和配饰行业的零售额降幅低于往常，下降了8%，非门店零售额下降3.2%，燃料销售下降2.6%。与10月相比，日本11月的零售额增长连续第二个月放缓，作为私人消费晴雨表的零售增长率较从10月份的4.4%和9月份的4.8%有所下滑，且低于预期的3.7%增幅。经季节性调整（SeasonalAdjustment）后，11月份零售额环比下滑1.1%，自6月以来首次转为负增长。究其原因在于日本的核心消费者通胀率达3.7%，创下40年来新高，价格上涨幅度正在扩大。而日用品价格上涨给日本家庭带来压力，导致消费者需求开始降温，抵消了海外游客回归带来的提振。
3)商务部新闻发言人束珏婷在1月6日召开的新闻发布会上表示，元旦假期，商务部重点监测零售企业的粮油食品、饮料、日用品销售额同比分别增长11.3%、10.2%和2.6%。冰雪消费持续升温，丰富多彩的跨年活动受到青睐，跨省游、长途游需求明显增长，热门旅游目的地酒店住宿率和预订率持续提高。线上消费保持较快发展，根据商务大数据监测，“年货节”前5天全国网络零售额达2080亿元，比上届同期增长4.7%。其中，年货礼盒、健康滋补用品、进口生鲜食品等销售增长较快，直播带货、即时配送等消费新业态、新模式动能不断释放。
行情回顾（2023.1.3-2023.1.6）
本周纺织服饰板块跑输大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW纺织服饰板块上涨0.75%，SW轻工制造板块上涨3.95%，沪深300上涨2.82%，SW纺织服饰板块跑输大盘2.07pct，SW轻工制造板块跑赢大盘1.13pct。各子板块中，SW纺织制造上涨1.70%，SW服装家纺下跌0.31%，SW饰品上涨2.08%，SW家居用品上涨6.15%。截至1月6日，SW纺织制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为18.29倍，为近十年的22.96%分位；SW服装家纺的PE为15.98倍，为近十年的10.93%分位；SW饰品的PE为19.63倍，为近十年的28.95%分位；SW家居用品的PE为24.38倍，为近十年的15.99%分位。
投资建议：
纺织服饰板块，纺织制造方面，当前时点，一方面持续跟踪品牌库存去化情况及海外需求恢复，另一方面建议关注优质纺织制造企业低估值布局机会，继续推荐全球运动鞋履制造龙头华利集团，积极关注申洲国际。品牌服饰方面，各地线下客流持续恢复，且进入春节可选消费旺季，终端消费有望复苏，继续推荐产品处于销售旺季的波司登，另外建议优选沐浴政策暖风、需求韧性更强的运动服饰，疫后恢复弹性更高&进入节日销售旺季的珠宝首饰，建议关注李宁、安踏体育、特步国际、稳健医疗、周大生。
家居用品板块，本周，住建部表示，对于购买第一套住房的要大力支持，首付比、首套利率该降的都降下来；对于购买第二套住房的，要合理支持。以旧换新、以小换大、生育多子女家庭都要给予政策支持。央行、银保监会决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。地产端利好政策频出，带动本周家居用品板块上涨。短期关注“保交付”政策带动家居企业工程业务恢复，中长期重点关注头部家居企业通过在产品、渠道、供应链的深耕，加速获取市场份额，建议关注欧派家居、索菲亚、顾家家居、喜临门、慕思股份、金牌厨柜、志邦家居、好太太。
风险提示：
地产销售或不达预期；各地感染人数增加影响品牌线下门店客流；品牌竞争加剧；原材料价格波动；汇率大幅波动。