股市里面想要做好投资，不仅需要掌握一些技巧和方法，对仓位的管理也是重中之重，特别是在熊市的底部之中，低迷的跌势行情对仓位控制的重要性自然不言而喻，有人说熊市底部是可以满仓的，这样的说法正确吗?应该怎样满仓?
在股市里仓位管理问题很重要，为什么呢?因为我们来股市不是要玩一玩，只投一两三五万娱乐下，而是指望着要赚大钱。
赚大钱就要满足两个条件，极简情况下，如果只需买入一个品种，交易利润E=(P1-P0)*N，前面是卖出价减去买入价的价差，后面的N就是数量。所以赚钱多少是由单价差和买入数量共同决定的。
有人再吹嘘他买某某股票翻了三倍时，你只需要冷冷地回复“满仓吗?”。三个字，就够了。
一直以来，我们以估值为基础精挑细选的买入，目的是让P0尽可能低。同时，全市场估值水平(历史百分位percent_rank)，也是我们管理仓位的基础参考，持仓比例pos_ratio=(1-percent_rank)±15%，现在全市场等权PB的历史百分位在10%上下，那么对应的持仓比例参考为：(75%—105%)。
全市场这样低的估值水平，也就是说保守的人仓位应该占到了75%，激进的人仓位比例是105%，超过100%意味着可以开始融资买入了。
心大一些这么买入也没问题，也是会赚不少钱的。但既然在当下研究这个问题，还是想细致说一下。我过去两年一直按这个大致方式来管理仓位，当然牛市结束后，下一轮就不会了，已经升级，后面详谈。
现在的A股市场毫无疑问已经到了熊市底部区域，也就是大部分标的价格很低，这个时候说仓位管理的问题，实际上想解决的其实何时彻底满仓的问题，甚至是上杠杆的问题。
关于估值底和股价底关系，广发的报告和我们之前的研究结论是相同的。其实我还想说的是，所有这几个底部，估值底才是真正的底，只有它可量可测方便统计识别，逻辑上看，经济底宏观但滞后，政策往往不容易识别且可能调整，市场情绪多变，流动性也可能是扰动，只有价值是多重因素共振形成的。而在市场底部形成中，价值投资者才是基石，因为他们看中的是估值，也就是品种的性价比。
所以，满仓与否仍然要看估值底的深入程度。
最差情况下，在根据2000年以来数据算出的贪婪点全市场等权PB=2.5这个贪婪点all in的话，截止到随后而来的主升浪开启前(重回贪婪点)根据这个熊市系列第一篇里的表格数据：
2005年那轮熊底持续了3年2个月，期间wind全A年化收益47%;
2008年那轮熊底持续了6个月，期间wind全A年化收益74%;
2012年那轮熊底持续了2年7个月，期间wind全A年化收益13%;
现在全市场等权PB已经到了2.1，我们重新统计下，历史上全市场估值跌到尖底后重新回到PB 2.1位置的时候的情况：
2005年那轮熊底2.1区间持续了不到2年3个月，期间wind全A收益52%，年化23%;
2008年那轮熊底2.1区间持续了4个月，期间wind全A收益-10%，年化-30%;
2012年那轮熊底2.1区间持续了10个月，期间wind全A收益8%，年化收益9.6%;
这次的熊市底部和2008年其实是最不像的(其实多么希望像，意味着赚钱的速度会快一些)，那从另两轮熊市底部经验看的话，在不长的期限下能取得10%左右的年化收益是非常现实的，如果放长一些等到普涨牛市的到来那收益显然数倍于这个期望值。
这个结果其实可以用来回答现在是否应该满仓的问题，如果已经买的快的已经满仓了的，并不用害怕，只需稍微忍耐短期痛苦而已，不用等股票牛市来就能取得10%左右的年化收益。
没有满仓的到还可以继续买，但前提是仓位已经至少80%了，如果没有确实应该尽快大比例建仓，否则失去的机会成本会更高。
接着，再讨论融资买入放杠杆的问题。首先一定要知道的是，任何杠杆都是有成本的，找朋友借不用付利息的钱会欠下人情，找银行和券商借钱会有利息，找民间借贷会有高利息。
这种成本直接决定了我们要慎用杠杆。这里倒是想强调满仓和上杠杆的共同前提。
把意外花钱的可能降到最低。最可惜的是因为用钱被迫割肉股市里好不容易买到的便宜货。
如果排除了大部分意外花钱的情况，再加上每个月稳定的工资现金流，现在股票满仓是可以接受的。如果前提条件不满足，请谨慎对待。
由于熊市的跌势行情处处都可能存在着风险，如果一昧地进行满仓操作，在面对极端行情之时就会有被套的可能，所以熊市底部的满仓仍要和估值底进行对比，只有排除了投资的风险才能让我们的投资获得更大的利益。更多熊市操作方法尽在看股讯。
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