行业核心观点：
展望 2023 年，随着上游产能的逐渐提升，新能源汽车产业链上、中游材料的价格有望逐渐下降，减缓下游新能源汽车企业生产的成本压力。同时随着国内各地充电设施建设速度的加快，各项基础充电设施普及率将快速提高，这都有利于促进新能源汽车的销量继续保持中高速增长。预期 2023 年全国新能源汽车销量将突破 950 万辆，同比增长超过 40%。对于新能源汽车产业链中上游的锂钴镍矿、正负极材料、隔膜、电解液等领域，随着产能逐步的扩张释放，或将导致一定的供给过剩，从而造成市场相关产品价格的小幅下降。另外，新能源汽车的充换电基础设施领域，头部效应逐渐凸显，市场前五的运营商企业市场占比份额已超过 70%，预期 2023 年这一比例将继续提升。在此大背景下，新能源汽车头部车企、充换电基础设施运营商的核心零部件供应商有望迎来新一轮的投资机会。
投资要点：
充电桩进入高速发展期：随着新能源汽车销量的快速增长以及各地方政府对于公共充电基础设施建设的大力推进，充电基础设施将进入快速增长期，预计 2023 年全国充电桩保有量将超过 1050 万台，同比增长将超过 80%。同时，公共充电基础设施运营商的头部效应也将愈发凸显，行业 top5 的运营商企业的市场份额或将继续提高。对于公共充电桩，建议密切关注行业份额提高的相关运营商企业以及给头部充电设施运营商企业提供设备零配件的核心供应商；对于随车配建的私人充电桩，建议密切关注 2023 年各新能源汽车车企销量，与该些车企合作的充电桩零配件企业有望在 2023 年迎来订单高增，具备较好投资机会。
新能源汽车头部效应愈发显著：2022 年 1 至 11 月，全国排名前 15 的新能源厂商销量累计占比达到全国市场总销量的 82%。其中，市场销量 top5 的车企市场份额占比就已达到了 57.3%。目前国内销量排在首位的是比亚迪汽车，仅 11 月单月销量便已达到 21.76 万辆，2021 年同期销量仅为 9.01 万辆，同比增长 141.4%，在单月新能源车的销量占比达到惊人的 36.4%。截至 2022 年 11 月，比亚迪汽车在国内已累计售出 157.6 万辆，市场份额占比达到 31.3%。紧随其后的是 11 月单月售出 6.24 万辆的特斯拉中国与 3.45 万辆的上汽通用，当月销量份额占比分别达到 10.4%与 5.8%。特斯拉中国 2022 年前十一个月已累计售出 39.8 万辆，同比增长 59%。鉴于特斯拉中国旗下车系的进一步降价，2023 年其销量有望迎来更加高速的增长。由于头部新能源车企的销量远高于其余车企，因而其拥有的现金流会更充裕，未来在技术、市场等领域可投入的资金会更多，因此旗下产品的竞争力会更加突出。可以预见的是，未来新能源汽车头部效应会愈发凸显，头部车企厂商的市场份额或将继续扩大。
锂电主材：伴随着下游动力电池行业的快速集中，上游材料企业已经进入了低价拼市场的阶段，行业的洗牌已经悄然开启。龙头专注于把握大客户，而中小企业寄望于扩大市场份额，部分企业或将承受不住压力，面临淘汰退出的风险。此外，由于国家对新能源汽车的补贴政策于 2022 年底正式结束，预计 2023 年上半年消费者以及下游厂家将保持观望态度，这或对锂电行业的出货量带来一定的影响。目前动力电池企业正在跟车企商谈 23 年的采购价格，鉴于国家对新能源汽车补贴政策的退坡，车企或将要求三元电池销售价格进一步下降。而车企对电池企业的降价要求大概率会进一步传导至上游材料企业，或将引起材料行业的竞争。持续降价的后果或使部分综合实力弱小的企业退出市场，而在资金、技术、产能、品牌等方面居领先地位的企业则更有机会熬过这场价格战。因此在锂电赛道，我们建议关注正极、负极、隔膜、电解液中具有稳固市场领军地位的龙头企业。
风险因素：新能源车销量不及预期；各类充电设施建设进度不及预期；政策变动风险；疫情影响下游生产进度不及预期；原材料价格波动风险。