投资要点
光伏：净零法案影响有限，板块估值已具性价比
本周行业基本面主要是受到欧洲净零工业法案的影响。当地时间周四(3月16日)，欧盟委员会（EC）宣布了其拟议的《净零工业法案》（NetZeroIndustryAct）。该法案旨在扩大清洁能源技术的制造规模，提升欧盟制造净零技术的竞争力，并确保至2030年，欧盟至少40%的清洁技术需求可以通过本土生产来满足。同时，该法案旨在减少"欧盟对高度集中进口的依赖"。因此，欧盟将致力于实现原材料供应链多样化，每年从单一第三国进口的每种原材料的消费量占比不超过65%，如超过将被降级。
其实自从美国通胀方案推出之后，欧洲净零法案就一直在酝酿之中，上周就有草案传出，但并未引起过多讨论。本周新增内容主要是围绕公共采购投标中，若在欧洲市场份额超过65%的国家的产品将被降级，由此引发了对光储市场的调整。我们认为一方面，法案的落实存在一定的不确定性，欧盟要摆脱天然气的依赖，加速退出化石能源，这个才是对于他们来说更加主要的目标。事实上，从美国对待中国组件的态度（豁免从柬埔寨、马来西亚、泰国、越南进口的太阳能电池和组件关税24个月）也可以看出相较于供应链的保护，能源发展的目标对欧美国家更加重要。另一方面，我国光伏制造业企业也正在通过海外建厂的方式来进行规避，事实上目前头部的组件厂商都在东南亚有足够的硅片、电池和组件布局。
因此我们认为欧洲净零法案产生的实际影响较为有限，目前市场对于板块最大的担忧主要是硅料降价之后对企业单瓦盈利的担忧。从目前产业链价格来看，组件端的成交价格仍然在1.7元/W以上，硅片与电池端仍然利润较为丰厚，预计一线硅片厂目前单瓦净利均在0.1元/W以上。而近期华能贵州启动1GW组件招标时表明的最高价格为1.55元/W，其中300MW组件供货时间为2023年7月1日-10月31日，而剩余组件需要在2024年10月31日前交付，可以看出终端对于未来的降价预期仍在合理范围之内，1.55元/W的价格下一体化组件企业的整体盈利预计仍然有较为不错的表现。另一方面，从2022Q4基金持仓来看，电力设备以及新能源持仓占比仍然较高，但步入2023Q1以来预计持仓占比已经有所下降，交易拥挤情况有望好转。我们认为持仓超配的不利因素逐步消退以及当前板块估值水平已经处于较低位置，因此看好板块未来企稳反弹。我们持续看好石英坩埚紧缺逻辑下，硅片/坩埚/石英砂企业受益，特别是随着下半年硅料与高效电池片产能逐步释放，硅片企业议价能力增强，利润有望持续保持在高位，建议关注硅片龙头企业隆基绿能、TCL中环，高纯石英砂龙头企业石英股份（充分受益于高纯石英砂涨价），坩埚企业欧晶科技（坩埚盈利有望受益于石英砂短缺）；一体化组件企业的盈利有望好于市场预期，建议关注晶澳科技，晶科能源，天合光能。
储能：山东电价现货出现负电价，激发储能配置积极性
近日山东省发改委发布关于征求《关于山东电力现货市场价格上下限规制有关事项的通知（征求意见稿）》意见的公告。公告对市场电能量申报设置价格上限和下限，其中上限为每千瓦时1.30元，下限为每千瓦时-0.08元。对市场电能量出清设置价格上限和下限，其中上限为每千瓦时1.5元，下限为每千瓦时-0.1元。我们认为山东发电侧现货价格出现负电价在2022年已经较为常见，因此下限为负电价也符合预期。而储能系统可以受益于现货市场中负电价机制（在谷时充电从而降低成本），因此我们看好储能参与电力现货市场获得超额收益，建议关注新风光（国内大储标的，山东能源集团间接控股）、金冠电气（工商业储能业务放量，充电桩受益于政府专项债）、科华数据（美国户储和国内大储核心标的）、金盘科技（储能与数字化工厂放量）等。对电力设备板块维持“推荐”评级。我们对电力设备板块维持“推荐”评级。
风险提示
产品大幅降价、原材料价格大幅上升、下游需求不及预期、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。