投资要点
市场表现：本周中信交运指数 ] -1.1%，跑输大盘 0.1个百分点。其中公路+0.8%，铁路-2.3%，公交+0.8%，航运+3.5%，港口+0.3%，航空-5.2%，机场-1.8%，物流综合+1.5%。板块涨幅前五个股：海南高速+18.3%、天顺股份+11.5%、韵达股份+11.4%、嘉友国际+10.7%、中远海特+10.5%；涨幅后五个股：南方航空-8.9%、吉祥航空-7.7%、中国国航-6.8%、ST万林-6.4%、华夏航空-6.3%。
行业主要指数变化：航空方面，本周国内航线景气指数环比+23.4%，港澳台航线景气指数环比+9.1%，国际航线景气指数环比+3.1%；运输量指数上涨，其中国内线环比+53.9%，国际线环比+51.2%，港澳台航线环比+27.4%；价格指数较上周略有上涨，其中国内线环比+4.8%，国际线环比-1.7%，港澳台航线环比+7.7%；国内航线客座率为 71.6%，环比+0.2%；国际航线客座率为65.1%，环比+11.3%；港澳台航线客座率为 55.7%，环比+8.1%。航运方面，BDI 运价指数较上周下跌 55点，2月 5日报收 621点；BDTI 报收 1239 点，较上周下跌 84 点(-6.3%)，BCTI 报收 629 点，较上周下跌 30 点(-4.6%)。集运市场指数下跌，2月 3日，CCFI 报收 1110点，下跌 4.4%；SCFI 报收 1006.9点，下跌 2.2%。2月 3日，中国公路物流运价指数报收于 1029.8点，相比于去年同期上涨 27.1 点，同比+2.7%。
行业动态：1）2月 6日起全面恢复内地和港澳人员往来；2）节后铁路春运累计发送旅客突破 1 亿人次；3）英国驻华使馆：欢迎英中直航重启，助力英中交流；4）我国出台政策鼓励铁路运输新能源汽车。
重点推荐：
1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。
2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司 32 艘节能环保型 VLCC 中 10 艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。
3）德邦股份：公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复，叠加快运行业周期性增长及工业增加，中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复盈利水平。
4）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季 22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。
风险提示：1）宏观经济波动；2）油价大幅波动；3）汇率大幅贬值等