去年11月以来，外资持续增持银行股，其中去年整个11月，以及去年12月下旬至今年1月外资增持加速。今年1月外资总体增持银行股，中旬开始部分银行转为减持。去年11月至今，张家港行、江阴银行、平安银行、齐鲁银行、沪农商行和招商银行增持比例最高。分类看，股份行、城商行增持较为积极，农商行操作分化，大行持股较为平稳。
11月以来市场交易了部分房地产政策强化和防疫政策带来的经济预期改善。近期银行股有所调整，我们认为除国内外市场资金因素外，可能亦反映市场对长期的经济和地产的恢复幅度或仍谨慎。我们更倾向于，随着经济数据发布，政策持续发力，或持续验证经济修复，改善预期，提振信心。看好银行股表现。核心推荐组合：招商银行、平安银行、宁波银行和常熟银行，持续推荐优质城商行苏州银行、江苏银行、成都银行、杭州银行、南京银行等。
去年11月以来外资持续增持银行股，持股比例接近去年4月和7月位置
自去年11月至今年1月，外资持续增持银行股，期间36家外资持股银行中，外资增持28家，张家港行、江阴银行、平安银行、齐鲁银行、沪农商行和招商银行增持比例最高。受益于房地产政策强化和防疫政策转变，去年11月外资增持银行股速度较快，2022年10月31日至12月2日持股比例由1.52%上升至1.76%，上升了0.24个百分点；2022年12月上旬和中旬外资增持略缓，下旬增持重新加速，并在2023年1月持续。从去年12月2日至2023年2月2日，外资持银行股比例升至2.00%，上升了0.23个百分点，持股比例在申万行业中从高至低排7位，当前持股比例接近2022年4月和7月的高点，低于2月高点。同时我们观察到外资于1月中旬开始减持部分银行股。
国有行中，交通银行增持最多
10月31日以来，外资对6家国有行全部增持，其中交通银行增持幅度为0.36%，国有行领先；邮储银行、农业银行、工商银行增持幅度较高，在0.10-0.20%之间；中国银行、建设银行增持幅度较小。从2022年初至今，外资对工商银行与农业银行整体增储；对建设银行持续减持，去年下半年减持趋缓。
股份行中，外资大幅增持平安银行、招商银行
去年10月31日至今，外资增持股份行积极，其中增持幅度最大是平安与招行，增持幅度分别为1.36%和1.19%，在所有银行中亦居前。前期外资对这两家银行减持较多，11月以来转向持续增持。10月31日以来外资对浙商银行、浦发银行、兴业银行、光大银行增持也相对积极，仅华夏银行外资小幅减持。
城商行中，齐鲁银行、厦门银行和贵阳银行增持较多
外资从去年10月31日起对城商增持较积极，在15家外资持股的城商行中，10家增持。除增持前三城商行外，外资对南京、长沙、郑州、杭州增持相对积极。外资减持成都银行、江苏银行、苏州银行较多，减持比例分别为0.34%、0.39%、0.65%，其中江苏银行与苏州银行外资前期增持较多，前期股价表现较好。此外，宁波银行外资持股波动较大。
农商行外资交易分化，张家港行、江阴银行、沪农商行增持最多
去年10月31日以来，农商行中张家港行、江阴银行、沪农商行外资增持比例最高，其中张家港行、江阴银行增持比例居所有银行头部。外资对常熟银行、渝农商行减持较多，减持比例分别为0.47%、0.44%。
风险提示:经济下行超预期、房地产风险大幅暴露。