基金持仓情况:食品饮料行业持仓情况:环比小幅减仓,超配比例亦小幅下降。(1)行业整体:食品饮料行业Q4小幅减仓。2022Q4基金持有的食品饮料股票市值占基金投资总市值的15.33%,环比Q3下降0.79pct,同比增加了1.01pct。Q4持仓环比小幅下降我们认为与疫情影响加重有关。食品饮料行业超配比例亦小幅下降。2022Q4食品饮料股票市值占A股总市值的7.08%,食品饮料基金持仓占比15.33%,超配比例为8.25%,环比Q3下降0.56pct,同比上升0.97pct。
(2)分板块:2022Q4白酒板块基金重仓持股比例为13.15%,环比下降0.77pct,同比上升0.78pct;Q4白酒板块超/低配比例为8.21%,环比下降0.47pct,同比上升0.67pct。非白酒板块基金重仓持股比例为2.19%,环比下降0.01pct,同比上升0.23pct;非白酒板块仓位变动不大,超配比例0.04%,环比下降0.09pct,同比上升0.30pct。
个股配置情况:茅五泸洋汾古稳定,成长后期偏成熟期公司获增持。
(1)前十中茅五泸洋汾古持仓稳定,舍得成为新晋前十。2022Q4食品饮料行业基金持仓占比前5的是贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份,今年以来这五家白酒企业持仓稳定。2022Q4持仓第6-10分别为古井贡酒、伊利股份、青岛啤酒、安井食品、舍得酒业,舍得酒业在Q4成为新晋前十。
(2)个股持仓分化来看,部分白酒持仓占比环比下降,百润、安琪、绝味持仓略有上升。2022Q4部分白酒公司,如茅泸、洋古汾持仓占比均有所下降,其中茅台-0.72pct、汾酒-0.24pct、老窖-0.08pct为减持的前三。非白酒板块,伊利、双汇、重啤及青啤仓位小幅下降,百润、安琪、绝味持仓略有上升。
陆港通配置情况:前十中白酒占2席,食品占8席,增持变化大部分源于业绩,部分源于估值便宜。1)占比前十:截至2022年12月31日,行业陆港通持股比例前5是为洽洽食品、伊利股份、安琪酵母、涪陵榨菜和重庆啤酒,持股比例6-10为中炬高新、贵州茅台、海天味业、安井食品和水井坊。2)增持变化:2022Q4相较于2022Q3,沪港通增持比例前3的是水井坊、东鹏饮料和老白干酒,增持前10中白酒占4席,食品占6席。
行业评级:继续看好食品饮料板块的表现,我们认为2023年食品饮料版块中,白酒板块:1)白酒大周期:当前进入本轮白酒周期的后半程,消费震荡时高端白酒和地产酒具有业绩韧性。2)中短期:今年基建成为今年经济主要抓手,基地市场中产业结构较好的地产酒有望受益,此外有股权激励的酒企也有望保持一定的业绩稳定性。大众品板块:2023年复苏趋势确定、紧跟数据确认,数据确认沿着三个方向,一是后疫情时代疫情恢复主线,中期看好速冻、连锁,建议左侧布局调味品;二是原材料成本预期下降的赛道和公司;三是具有独立逻辑和成长性的个股。
重点推荐:白酒推荐具有稳健性的高端和地产酒,重点关注五粮液、贵州茅台、泸州老窖、今世缘、迎驾贡酒;大众品中期看好速冻、连锁,建议左侧布局调味品,重点关注绝味食品、紫燕食品、海天味业、千禾味业、安井食品、立高食品、千味央厨,此外建议重点关注独立个股妙可蓝多和百润股份。
风险提示:宏观经济持续下行;推荐公司业绩不达预期;食品安全问题。