投资要点：
行情回顾：截至2023年2月10日，申万国防军工行业在本周下跌0.41%，跑赢沪深300指数0.45个百分点，在申万31个行业中排名第21名；申万国防军工行业在本月上涨0.44%，跑赢沪深300指数1.65个百分点，在申万31个行业中排名第17名；申万国防军工行业今年上涨6.92%，跑赢沪深300指数0.86个百分点，在申万31个行业中排名第17名。截至2023年2月10日，本周申万国防军工行业各子板块表现各异。航海装备板块上涨1.94%，军工电子板块上涨1.82%，地面兵装板块上涨0.87%，航天装备板块上涨0.23%，航空装备板块下跌3.06%。
国防军工行业周观点：本周国资委党委会议上提到，争做服务国家重大战略的主力军，积极推进重点区域产业合作，加大国防军工、粮食能源资源、骨干网络等重点安全领域布局，提升支撑保障能力，预计未来对国防方面投入将持续增加。进入二月中旬，市场进入业绩真空期，可持续关注国际事件对军工行业的刺激情况，包括俄乌战争恶化下各国对武器装备投入增加的情况；本周，美国再次击落两个高空气球，关注事件后续情况。截至2月10日，申万国防军工行业PE（剔除负数）为52.14倍，处于历史13.87%分位水平，行业当前估值处于较低水平，可适度关注行业在后续政策催化下，以及军工国企改革不断推进带来的收复机会。国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题。面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。另一方面，军队作战会逐步向信息化和无人化发展，国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线，无人机在军事和工业中的应用值得期待。优先选择高景气，同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造、航发产业链、无人机、军用信息化四个细分产业。建议关注：中航西飞（000768）、航天彩虹（002389）、中直股份（600038）、中国船舶（600150）。
风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。