欧洲能源危机顶点或已过,近期国际天然气和煤炭价格大幅下跌。美国天然气、乙烷、国内外煤价相比Brent比价关系大幅回落至低于战争前水平。又到了重新讨论油气煤不同路线化工成本优势的时候。
1)乙烷价格跟随美国天然气暴跌之后,乙烷裂解相比石脑油裂解成本优势再度放大到3000元/吨左右。
2)近期港口煤价回落明显,秦皇岛动力煤5000大卡价格从2022年11月份高点的1384元/吨跌至目前817元/吨。预计坑口价格后续会跟随港口价格回落,有助煤制烯烃成本优势再度体现。
从烯烃路线成本优势角度,利好差异化路线,关注卫星化学、宝丰能源。
风险提示:1)原油价格大幅下跌,导致气头、煤头烯烃成本优势损失的风险;2)国内烯烃产能投放延续,导致烯烃行业整体价差低迷的风险;3)公司层面,新增产能布局推进慢于预期的风险。