一、市场回顾
农业表现与大市同步，渔业和动保领涨二级子行业。1、上周，申万农业指数下跌0.65%；同期，上证综指下跌0.08%，深成指下跌0.64%，农业表现与大市同步；2、具体到二级子行业，除养殖和饲料下跌外，大部分细分子板块指数上涨，其中渔业和动保涨幅领先；3、前10大涨幅个股主要集中在渔业板块，前10大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前3名个股依次为景谷林业、中牧股份和中水渔业。。
二、核心观点
评级及策略：近期，猪价止跌企稳，短期有望反弹，重点推荐低估值的生猪养殖板块。
1、种植产业链
1）种业：强烈“看好”，推荐大北农、隆平和登海。行业目前处于政策密集发布期，粮食安全主题和相关产业值得高度重视。长期来看，种业步入崭新的生物育种主导的新阶段，市场扩容和格局优化值得期待。维持强烈看好，个股重点推荐登海、隆平、大北农。
2）种植：维持“看好”。国内玉米价格近期调整后继续上涨，有望再创历史新高。面临不稳定的国际政治环境，国内粮食补库存或是2023年农业政策主基调，叠加养殖修复，维持2023年粮价中枢上移和种植业高景气的判断，关注苏垦农发。
2、养殖产业链
1）生猪：行业量增价平，重点推荐成本领先的优质公司。受二次育肥集中出栏的影响，猪价近期下跌为主，但跌幅放缓，止跌企稳迹象明显。上上周，江西仔猪27.46元/公斤，周涨0.98元。仔猪价格虽上涨，但整体仍处低位，反映出育肥端补栏积极性偏弱，或有利于支撑Q2-Q3猪价反弹。12月末，全国能繁母猪存栏4390万头，环比+0.6%，同比+1.4%。从数据来看，行业产能仍处历史中位水平，因此维持猪价2023年先抑后扬，行业迎来量增价平和正常盈利年份的判断。目前养殖个股头均市值处于历史底部，估值具有很高安全边际，维持中长期“看好”评级，重点推荐成本领先的牧原和成本优化明显且出栏持续增长的温氏、天康、傲农、金新农和唐人神。
2）白鸡：强烈“看好”，重点推荐益生和圣农。受疫后消费复苏的影响，鸡价大幅上涨。上周，烟台鸡苗4.2元/羽，周涨0.25元；毛鸡4.86元/斤，周涨0.27元。预计节后消费将进一步回暖，推动鸡价继续上涨。祖代在产存栏近期高位回落，后续将持续回落；父母代在产存栏近期处于均衡水平下方震荡，短期或有回升。从产能角度，预计鸡价中期将继续上涨。美国田纳西州和密西西比州近期发生高致病性禽流感疫情，国内祖代鸡引种将继续受限，鸡价周期反转预期进一步增强。个股羽均市值目前处于历史中位，估值具有一定安全边际，维持看好。个股重点推荐益生股份、圣农发展。
3）黄鸡：维持“看好”。受活禽消费回暖的影响，黄鸡价格止跌上涨。1月，立华黄鸡售价13.35元/公斤，月涨0.19元；温氏售价12.49元/公斤，月跌3.33元。数据方面，父母代在产存栏目前处于近6年来的历史底部。从产能角度，预计上半年鸡价或反弹。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化，维持行业“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。
3）动保：强烈“看好”，重点推荐科前生物和瑞普生物。生猪存栏修复将部分抵消养殖盈利下滑对动保产品需求回升的影响，行业中短期将保持高景气。长期来看，宠物动保领域国产产品迎来上市潮，非瘟疫苗研发持续推进，动保行业有望迎来市场扩容和格局优化，维持强烈看好，重点推荐瑞普和科前。
三、行业数据
生猪：第6周，江西省生猪出厂价13.97元/公斤，周跌0.93元；主产区自繁自养头均亏396元，周多亏79元。截至22年12月底，全国能繁母猪存栏4390万头，月环增0.6%；
肉鸡：第6周，烟台鸡苗均价4.2元/羽，周涨0.25元；白羽肉毛鸡棚前均价4.86元/斤，周涨0.27元；主产区肉鸡养殖环节单羽盈利3.1元，较上周多盈4.1元；
饲料：第6周，肉鸡料均价4.25元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格3.88元/公斤，周跌0.02元；
水产品：第6周，山东威海市场海参/扇贝/鲍鱼大宗价146/8/140元/公斤，周环比持平；对虾大宗价220元/公斤，周跌40元；
粮食及其他：第6周，柳州白糖5861元/吨，周涨50元；328级棉花15931元/吨，周涨25元；玉米2960元/吨，周涨7元；国内豆粕4656元/吨，周跌43元；第5周，小麦3217元/吨，周环比持平。
四、风险提示
突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期