猪企1月份出栏节奏有所放缓，销售均价大幅下降，出栏体重普遍下降。（1）1月整体出栏节奏有所放缓。受到春节假期以及疫情的影响，1月出栏节奏放缓。我们选取主要12家上市猪企进行统计，2023年1月12家猪企合计出栏生猪571.9万头，环比下降13%。（2）销售均价环比大幅下滑。受新冠疫情的影响以及二次育肥猪的出栏，1月份整体供应充足，猪价出现旺季不旺现象。1月猪企的生猪销售均价环比均出现了20%以上的降幅，但同比仍有增长。预计随着大猪的逐步出清以及需求端的边际改善，2023年生猪销售均价将逐季回升。（3）出栏均重普遍下降。1月以来，生猪养殖持续亏损，养殖户压栏意愿降低，前期压栏的大猪以及二次育肥猪逐步出栏，出栏体重有所下降。根据测算，大部分上市猪企1月份出栏均重呈现不同程度的下降。其中，温氏股份1月出栏均重118公斤/头，环比下降2.8%。仅新希望和天邦食品环比增长。
投资层面，当前行业亏损持续扩大，产能或将进一步去化，而养殖板块的估值处于底部，建议积极关注。对应2023年出栏目标，当前牧原股份头均市值约3600元/头，温氏股份约3800元/头、新希望约1600元/头、天邦食品约2200元/头、傲农生物约1000元/头，头均市值处于历史底部区间。从历史股价来看，生猪养殖股呈现左侧布局的特征。短期猪价持续低位，产能或将进一步去化，支撑中长期生猪价格。我们预计2023年生猪均价将高于2022年，猪企业绩将逐步向好。建议积极关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、傲农生物。
1月鸡苗价格上涨，黄羽鸡有望回暖。（1）鸡苗企业1月量价齐升。去年12月为商品代鸡苗停孵期，1月份孵化恢复正常，商品代鸡苗销量环比大幅提升。同时，由于行业产能去化以及疫情的缓解，白羽肉鸡景气度回升，1月鸡苗销售单价出现大幅上涨。（2）白羽肉鸡销量大幅下降。受春节假期影响，1月生产天数减少，屠宰企业开工率下降，导致1月肉鸡屠宰量同比及环比均有下滑。毛鸡出栏量下降，毛鸡价格小幅上涨。（3）黄羽鸡量价普遍下行。黄鸡企业1月销量普遍下滑，温氏股份、立华股份、湘佳股份销量环比分别为-12.84%、-4.68%和5.71%。1月黄羽鸡销售单价小幅下跌，仅立华股份环比正增长。预计随着二季度以后需求好转，黄鸡价格有望回暖。
投资层面，（1）白羽鸡引种受限叠加需求恢复，行业供需偏紧。根据畜牧业协会，2022年白羽鸡祖代更新量96万套，同比下降25%。祖代鸡从2022年5月开始引种收缩，预计2023年下半年白羽肉鸡的出栏量将开始减少。需求端，白羽肉鸡的消费场景逐渐恢复，此外近年来预制菜的兴起以及大众饮食结构的改善，也带动白羽肉鸡消费逐步向好。建议关注圣农发展、益生股份、民和股份。（2）2023年黄羽鸡供应偏紧，预计随着疫后需求的改善，黄羽鸡价格有望回暖。2022年三大黄羽鸡养殖企业市占率达40%，龙头企业受益于全产业链布局以及规模化扩张，成本优势明显。建议关注立华股份、温氏股份、湘佳股份。
种植：粮食价格高位震荡，转基因商业化加速推进。“一号文件”发布在即，预计粮食安全将继续受到关注。2月6日，农业农村部召开全国春季田管暨春耕备耕工作视频会议。强调，加大大豆种植支持力度，着力缩小大豆玉米种植收益差。2021年7月，中央全面深化改革委员会审议通过了《种业振兴行动方案》。2022年6月，《国家级转基因大豆、玉米品种审定标准》正式发布。2023年1月，农业农村部发布《2022年农业转基因生物安全证书（生产应用）批准清单（二）》，其中包括2个转基因玉米项目和1个转基因大豆项目。转基因商业化进程加速推进，建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。
风险提示：（1）自然灾害风险（2）疫情扩散风险（3）消费低迷风险