本周行情
申万农林牧渔行业（-2.72%），申万行业排名（27/31）；上证指数（-1.12%），沪深300（-1.75%），中小1000（-2.88%）；
简要回顾观点
行业周观点：《种业业务年度数据强势，有望延续》、《猪价预警启动、产能去化持续》《海外禽流感催化，白鸡周期演绎加速》
本周核心观点
我们认为，中央一号文件落地，短期预期兑现，相关板块有所调整。但生物育种超势不改，建议关注和把握配置机遇
1）中央一号文件落地。2月13日，中央1号文件《中共中央、国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》发布，文件重视粮食安全、粮食稳产保供，提出确保全国粮食产量保持在1.3万亿斤以上增产路径方向上强调“稳住面积、主攻单产、力争多增产。”我们认为，粮食安全稳产保供是每年一号文件的重中之重，文件延续中央农村工作会议精神，提出增产计划，路径上重视“主攻单产”，种业振兴等战略任务有望加速推进。
2）预期落地，短期权益板块调整。中央一号文件重视生物育种，提出“全面实施生物育种重大项目”、“加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理”。一号文件落地，相关预期兑现，权益板块有所调整。当日，大北农跌9.03%，隆平高科跌3.52%
3）生物育种超势不改，建议持续板块机会。我国生物育种相关政策制定、产业技术准备稳步推进，生物育种大超势不改。从海外看，全球生物育种发展势头强劲，已有29个国家种植转基因作物，种植面积排名前五的国家总面积已达到1.73亿公项，占全球种植面积的91%。首个使用转基因玉米的美国和商业模式成熟的巴西达到80%渗透率耗时8-10余年。我们认为，未来我国生物育种产业化有望加速推进，基于后起优势预期，产业化进程可能更快。
交易上，我们认为，生物育种大势不改、产业化加速推进，建议持续关注和把握板块配置机遇。重点推荐：关注生物育种优势形状企业【大北农】隆平高科】以及优势品种企业【登海种业】
【养殖产业】
1月生猪销售情况：量上，从已公告的猪企销售数据看，1月出栏生猪销量共计523.4万头，环比减少13.5%。由于假期停售，部分上市公司出栏月环比均有所影响。温天和傲农环比下降15.3%、18.6%，同比增加5.4%、9.7%。价上，春节后需求收缩，行情整体低迷。据涌益资讯，截至节后2月2日生猪全国均价14.28元/公斤，较春节前降幅3.25%，月环比降幅7.69%。1月30日-2月3日当周，全国平均猪粮比价为4.96:1.进入过度下跌一级预警区间，收储工作将逐步展开。出栏均重上春节假期消费需求高峰过去，大猪陆续消化，叠加行情走低，出栏均重趋势下行。主要上市猪企温氏销售均重环比减2.8%。利润上，春节假期需求高峰过去，生猪行情走低，养殖持续亏损。据iFinD资讯，截至节后2月3日生猪自繁自养利润、外购仔猪养殖利润分别为-380.93元/头、-429.43元/头。
交易上，建议把握生猪行情预期逐步提升中的板块机会。建议关注：降本提质资金压力较好的【温氏股份】、国内具有明显成本优势的规模养殖龙头【牧原股份】具有养殖扩张、优化潜力的【巨星农牧】、【傲农生物】等。
肉鸡方面：供需支撑白羽肉鸡行情改善。1）供给高峰期逐渐过去。在产祖代鸡存栏从21年9月高点约130万套开始下降，按扩繁周期推演，白鸡供应峰值过去，压力有望缓解；此外，22年科宝种鸡产蛋等性能不佳，影响行业整体效率，供给或进一步改善。2）海外疫情和禽流感催化。欧美等主要引种国家相继爆发含流感。22年祖代更新量91万套，同比下降32%。3）消费或边际改善。疫情影响有望边际缓和，外食、团餐逐步恢复有望提振白鸡消费需求
养殖板块重点推荐：白羽肉鸡养殖、居宰、食品加工全链一体化企业【圣农发展】、白羽肉鸡种苗龙头【益生股份】等。动保板块周期景气推动、非痘疫苗催化【普莱柯】等。建议持续关注养殖周期向上给动保板块带来的投资机会。理由如下：1）养殖端盈利改善，动保板块有望景气上行。从历史看，周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高，据中国兽药协会数据，2016、2020年养殖利润处于周期高点，兽用疫苗销售额分别为50亿元、57亿元，也处于较高水平。2）动保行业竞争优化，行业周期影响，叠加新版GMP验收，淘汰行业落后产能，中小企业加速离场，行业集中度不断提升，研发实力突出的规模优势企业获益。3）国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。据中研普华，21年国内宠物药品市场47.2亿元，规模不断扩大，年复合增长率为15.77%。8月3日，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下，国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪痘疫苗有望落地扩容。非洲猪痘亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。农业农村部对应急评价征求意见已结束，后续将完善实验研究，加快推进上市进程。
建议关注：非痘疫苗项目进展顺利的【普莱柯】、国内老牌动保龙头中牧股份】禽苗、宠物医疗领先企业【瑞普生物】等
生猪企业维持较好利润，禽养殖有望向好演绎，将带动饲料需求。此外，饲料产业“综合服务”、“养殖延伸”和“酒糟饲料”的趋势将增添新看点。建议关注：国内饲料头部优质标的【海大集团】酒糟饲料蓝海领航者飞路德环境】、饲料和鱼养殖优势企业【天马科技】等。
【种植产业】全球谷物供需或仍将维持紧平衡状态，根据USDA报告对22/23年度全球粮食供需的最新预测，预计全球谷物22/23年度库销比为27.49%，较上月预估值下降0.1pcts，处于近年低位，全球谷物供需紧张局面或延续。
【小麦】预计2022/23年全球小麦产量、消费量和期末库存均有调增。产量调增98万吨增至7.827亿吨，预计调增澳大利亚、巴西等国小麦产量。预计2022/23年全球小麦期末库存将小幅增至2.678亿吨，但保持在历史较低水平。
【水稻】2022/23年度全球大米产量和库存减少，消费下调。9月预测2022/23年全球大米产量5.037亿吨，较上月预估值调减135万吨。预计全球消费量有所下调，达到5.178亿吨。预计2022/23年世界期末库存将减少220万吨至1.69亿吨。
【玉米】2022/23年度全球玉米产量下调，期末库存减少。预计2022/23年全球玉米产量减至11.684亿吨，较上月预测下降35.6万吨，其中欧美、南非、菲律宾和尼日利亚等国玉米产量下调。2022/23年全球玉米期末库存已连续三月下调，预计减少为3.008亿吨，较上月预测减少334万吨，库销比下降为25.59%。【大豆】2022/23年度全球大豆产量下调、期末库存上修。2022/23年度全球大豆产量较上月调减46.3万吨至3.905亿吨，大豆期末库存为1.022亿吨，较10月预测调增165万吨。预计2022/23年度全球大豆库销比26.9%，较上月值略增0.5pcts。
我们认为，俄乌局势和极端天气仍有可能持续影响全球粮食总体产量，此外考虚俄乌局势尚未明朗、全球疫情下供应链仍有待修复，仍存化肥、农药等农资成本持续高位、粮食贸易供应扰动的风险。交易上，建议关注种植、种业、农资流通板块的投资机会。
种业迎来“三期叠加”的历史性机遇。政策期，2021年7月，中央全面深化改革委员会第二十次会议，审议通过了《种业振兴行动方案》、种业振兴系列政策望持续推进。行业期，粮食大宗价格持续高位，农民种粮意愿上升，玉米、水稻种子库存和供需有所优化，推动种业景气。技术期，生物育种商业化有序推进。22年6月，国家级转基因玉米和大豆品种审定标准（试行）正式印发，转基因大豆、玉米品种鉴定方面有了进一步的政策推进。
中长期看，我们坚定看好民族种业前景、看好相关种业企业基本面提升。种业振兴大旗下，行业的送代和重塑是自上而下不断落地的，是确定性很高的。“送代”就是生物育种技术的送代，转基因及基因编辑相关政策持续落地，显示政策决心和力度。“重塑”就是行业格局的重塑，全国种业企业扶优工作推进会中再次强调“做优做强一批具备集成创新能力、适应市场需求的种业龙头企业，打造种业振兴的骨千力量”，科研优势龙头种企会越来越突出。“自上而下”就是种业振兴大旗下从政策、制度到监管执法的落地兑现，整体行业基本面会越来越好
交易上，建议持续关注生物育种商业化渐进给板块带来的催化。重点推荐：关注生物育种优势形状企业【大北农】、【隆平高科】，以及优势品种企业【登海种业】。
【宠物产业】
宠物产业是迎合社会发展和消费趋势的优质赛道。据《中国宠物行业白皮书》国内宠物行业千亿市场规模，年复合增长速度近20%。当前海外巨头占有国内宠物食品和医疗等细分市场较高份额。我们认为，国产代工企业品牌化将不断加速，对国内传统、现代渠道的理解和深入具有比较优势，宠物产业将迎来国产替代机遇，持续跟踪关注。
重点推荐：国内宠物食品行业领跑者【中宠股份】、【佩蒂股份】
【粮油产业】
粮油压榨利润有望边际改善。周期压力或将缓和：1）上游看，南美干早、俄乌中突等因素推动上游大豆等油料行情。未来核心驱动走弱，上游油料价格压力有望缓和，压榨成本端改善。2）下游看，养殖周期景气带动豆柏等饲料原料需求，压榨持续亏损下，产能出清和低开机率带来供给收缩，也有望支撑豆柏行情。油脂方面，虽然俄乌事件和印尼高库存给油脂行情带来一定压力，但全球油脂整体库存不高国内消费需求向好，油脂行情持续走弱可能性不大。
油脂精炼环节利润明显提升。上游油脂大宗价格下行，以精炼为主的小包装粮油加工企业成本端压力有所减轻；下游疫情缓和带动消费复苏，食用油需求回暖二季度油脂和食用油价差明显修复
重点推荐：关注食用油板块优质标的【金龙鱼】、【道道全】等
风险提示：经济复苏不及预期，疫情，政策等。