[研报PDF] 建筑材料行业周报:政策效果显现,下游需求回暖

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  投资要点:

  本周SW建筑材料行业跑赢沪深300指数。截至2月24日,申万建筑材料板块本周上涨2.00%,跑赢沪深300指数1.34个百分点,在申万31个行业中排名第10。具体子板块方面,本周涨幅靠前的板块依次为水泥(2.58%)、玻璃玻纤(2.19%)、装修建材(1.40%)。当前建筑材料板块PE估值为12.9倍,处于2012年以来49.3%的分位点水平。

  行业重要数据。(1)水泥:价格方面,截至2月24日,全国水泥市场均价为436元/吨,环比上周水泥市场均价下跌2元/吨。库存方面,截至2月24日,河北、江苏、陕西、河南、宁夏、云南、广西、福建省库存为1629.62万吨,环比上周下降15.88万吨。产量方面,2月18日至2月24日间全国水泥周产量为727.33万吨,环比上周增加97.33万吨,涨幅为15.45%。(2)平板玻璃:价格方面,截至2月24日,全国平板玻璃市场均价为1600元/吨,环比上周市场均价持平。库存方面,截至2月24日,全国平板玻璃库存为397.57万吨,环比上周增加6.25万吨,涨幅为1.60%。产量方面,2月18日至2月24日间全国平板玻璃周产量为72.70万吨,环比上周持平。(3)玻纤:本周G75电子纱出厂价格10000元/吨,环比上周持平,粗纱价格环比有所下降。

  行业周观点:消费建材:本周证监会启动不动产私募投资基金试点,此次试点是前期地产“第三支箭”的后续政策,有望为地产行业提供增量资金、盘活存量优质资产。近期信贷环境进一步优化,根据贝壳研究院数据,2月份百城首套主流房贷利率再创2019年以来新低。23城首套房贷利率下降,首套利率低于房贷利率下限4.1%的城市增加至34城。我们认为“保交楼”下竣工端数据已步入修复通道,一二线城市二手房市场率先复苏,一系列政策的效果综合显现,地产市场预期有所改善,我们预计地产后周期消费建材将持续回暖。水泥:本周全国市场需求稳步回升,部分企业陆续恢复开窑,供应略有增加,供需逐步向好。随着气温逐渐变暖,外部施工条件向好,后续行情有望回暖。平板玻璃:本周仍以刚需补货成交为主,市场观望情绪明显,预计玻璃价格仍将偏稳运行。玻纤:本周无碱池窑粗纱主流价格延续弱势,观市情绪浓厚,G75电子纱价格环比上周持平,整体需求无明显好转,预计下游需求持续弱势。建议关注东方雨虹(002271)、海螺水泥(600585)、坚朗五金(002791)、科顺股份(300737)、旗滨集团(601636)。

  风险提示:俄乌冲突不确定性对上游原材料价格造成的波动风险;美联储加息超预期导致经济衰退风险;行业竞争加剧风险;部分建材产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险;房地产、基建需求不及预期风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。

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