投资要点：
行情回顾：截至2023年2月24日，申万国防军工行业在本周上涨3.07%，跑赢沪深300指数2.41个百分点，在申万31个行业中排名第5名；申万国防军工行业在本月上涨1.58%，跑赢沪深300指数3.89个百分点，在申万31个行业中排名第15名；申万国防军工行业今年上涨8.14%，跑赢沪深300指数3.24个百分点，在申万31个行业中排名第16名。
截至2023年2月24日，本周申万国防军工行业各子板块均表现较好。航天装备板块上涨11.54%，地面兵装板块上涨5.04%，军工电子板块上涨2.98%，航海装备板块上涨2.45%，航空装备板块上涨2.19%。
国防军工行业周观点：本周二个关注点：（1）中国卫通23日公告中星26号卫星发射成功，预计将为公司带来新的业绩收入；卫星互联广泛应用在通信、定位、无人机领域，后续开发空间巨大，建议持续关注航天领域发展。（2）“航空工业”发布中国与阿联酋已经成功签约向阿出口L15“猎鹰”教练机，航空装备外贸再添新单，预计在全球军备竞赛加剧下外贸订单将持续增加，航空板块的高景气与当前估值有错配空间，关注后续配置机会。
国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题。面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。另一方面，军队作战会逐步向信息化和无人化发展，国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线，无人机在军事和工业中的应用值得期待。优先选择高景气，同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造、航发产业链、无人机、军用信息化四个细分产业。建议关注：中航西飞（000768）、航天彩虹（002389）、中直股份（600038）、中国船舶（600150）。
风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。