车企普遍降价+2月工作日较1月增加+消费复苏影响之下，2月新势力车企整体交付量环比+62%。8家新能源乘用车重点车企2月新能源汽车交付量合计87,104辆，同环比分别+103.69%/+61.85%，主要受车企降价、2月工作日较1月增加4天以及春节/疫情后需求复苏的影响。
一线新势力车企：1）理想：终端需求复苏+2月工作日增加双重影响下，2月理想交付较上月有所上升，共交付新车16,620辆，同环比分别+97.53%/+9.77%。新车方面，为家庭打造的五座新旗舰理想L7在2月8日正式发布，即将开启交付。渠道方面，截至2023年2月28日，理想在全国有298家零售中心，环比1月+2家，2月理想零售中心单店效能为56辆/家，环比+6.8%。2）小鹏：小鹏汽车2月交付6,010辆，同环比分别-3.45%/+15.18%，交付量较上月有所回升。海外市场方面，2月小鹏在丹麦和荷兰的第二家门店相继开业，位于挪威勒伦斯科格的欧洲第一家服务中心也已开业并投入使用。新车方面，2023年小鹏汽车还将推出两款全新车型，近期全新改款P7也即将亮相，新品有望推动销量和盈利能力持续增长。3）蔚来：蔚来2月共交付新车12,157辆，包括5,037辆SUV和7,120辆轿车，同环比分别+98.29%/+42.92%，改善明显。销售网络方面，2月蔚来共布局1家蔚来空间（海外1家）和6家服务中心（海外1家）。补能体系方面，新增8座换电站（海外1座，其中2座为高速公路换电站）、15座超充站（海外1座）、36座目的地充电站并接入31,823根第三方充电桩。2023年蔚来计划在中国新增1,000座换电站，其中约400座为高速换电站，约600座为城区换电站。
其他新势力车企：交付量同环比整体上升，埃安表现最佳。1）哪吒汽车：2月交付10,073辆，同环比分别+41.53%/+67.44%。2月哪吒U/V正式登陆约旦，海外版图持续扩张。2）零跑汽车：2月实际交付3,198辆，同环比分别-6.9%/+180.77%，环比表现亮眼。3）广汽埃安：官方及终端优惠助推下埃安2月终端销量30,086辆，创历史新高，同环比分别+252.87%/+194.79%。新车方面，AIONSPlus新增70乐享版。研发方面，埃安和中国航天深化科技合作。4）吉利极氪：极氪2月交付5,455辆，同环比分别为+87.07%/+75.06%，主要原因是极氪001车型降价+极氪智慧工厂生产恢复正常。极氪将推出新奢全能SUV极氪X，2月宣布完成7.5亿美元A轮融资。5）问界：2月问界系列交付3,505辆，环比-21.68%。问界M5EV及M7迎来整车OTA再次升级。
投资建议：继续坚定看好2023H1【以价换量】汽车行情。需求复苏曲线将进入数据验证阶段！这轮行情是第4波（2020-2022年是前3波）的核心特征：波动向上，需要3个核心变量陆续共振。1）疫情后消费信心恢复曲线；2）特斯拉降价带动成本下降曲线；3）新一轮优质新车供给密集上市时间。基本面共振最佳时间窗口是2023Q1-Q3。整车核心推荐：基本面强势向上（理想汽车H），基本面困境反转（吉利汽车H/长城汽车H+A/长安汽车A），其次比亚迪。零部件核心推荐：1）优先特斯拉产业链标的！T链第一批核心龙头标的：拓普+旭升+新泉！T链第二批潜力成长标的：爱柯迪+岱美+银轮+沪光+天成自控+仙通等！2）其他核心赛道龙头标的：座椅（继峰股份），一体化压铸（文灿等），智能化（德赛+华阳+伯特利等）。
风险提示：芯片短缺影响超出预期；乘用车产销低于预期等。