投资要点
上周行业走势情况
上周，军工（申万）涨跌幅为2.01%，行业排名第11。在前一周（20230220-20230224）反弹3.07%态势下，本周逐日放量，向上突破了近期波动平台。上周行业向上的核心动力在于两会临近，前期军费增速预期逐渐修正。3月5日，财政部发布的财政预算草案披露，军费增速为7.2%，约为15537亿元，相比前三年增速（6.6%-6.8%-7.1%），延续了平稳提速的态势。尤其是本周五，军工行业放量大涨1.56%，行业排名第2，代表了市场对于军工行业的信心在回归。
上周几个重点事项
军费增速超预期解除压制因素：2023年我国的国防费预算增速为7.2%，将达到15537亿元，仅为美国2023年军费26%，在百年变局更大时代背景下，军工领域有更多理由加强投入，此次军费增速超预期，代表了国家在当前全球性的外交与军事博弈升级中，在北约与日韩印澳等中国周边国家均大幅增加军费的环境下，加强军力保卫国家领土完整与全球利益的决心，必将对军工行业发展注入新的需求动力。
舰船军贸与BDI上涨带动船舶板块：近期阿布扎比举办海事防务展，中国派出052D参展，国外媒体声称中国可能将出口多达18艘052D驱逐舰，其中沙特作为头号买家将引进12艘，而阿尔及利亚可能也会引进6艘。同时，受海运需求改善支撑，波罗的海干散货运价BDI指数连续第二周上涨，3月3日涨至两个月高位。以上因素带动了船舶板块上涨，其中中船科技、中国船舶、中船防务、中国重工涨幅居前。
美国涉台动作频频，开始放弃“对台模糊战略”：2月28日，美国众议院以压倒性票数通过了十余项中美关系法案，其中多项为涉台法案，包括《台湾冲突阻遏法》、《不歧视台湾法》、《保护台湾法》以及《台湾保证落实法》等。同日，中美军机在台海进行了一场激烈的交锋，19架歼10C战机逼退了企图窜航台海的美国B-52战略轰炸机。美国国务院3月1日批准新一轮对台军售案，其中包括F-16战斗机机载导弹及相关设备，总价值6.19亿美元。从几类动作来看，美国开始放弃“对台模糊战略”，而正在多方位采取更直接的态度，试图推翻历史共识。
重点标的
前期，军工结构性比较强，核心赛道受军费压制，主题板块较为活跃：一是航天板块，二是水下防御和弹药板块，三是卫星产业链。在军费增速超预期以及两会之后军兵种和战区某些领导人事调整换届预期下，前期某些延迟装备大订单也会释放，进一步增加需求弹性，军工行业有望转换到核心赛道。上周军机产业链中航西飞、中航沈飞等标的涨幅明显，也印证了我们前期“行业运行临近拐点，建议战略布局核心赛道”观点。
考虑军费增速超预期，外交与军事博弈升级，建议布局核心赛道区的上中下全环节，尤其是下游主机厂标的：1）军工集团下属标的兼顾改革增效可挖掘的点：中航西飞、中航沈飞、江航装备；2）垄断配套的高壁垒优势民企：铂力特。
风险提示：成飞借壳审批风险、业绩不及预期风险、改革不及预期风险。