事件：
2023年3月5日，十四届全国人大一次会议开幕，国务院总理李克强作《政府工作报告》。
投资要点：
稳健的货币政策要精准有力：政府对2023年经济增长目标设定为5%左右，略低于2022年的5.5%。从增速上看，在兼顾短期稳增长需求的同时，又有助于推动长期高质量发展。货币政策方面，延续“稳健的货币政策要精准有力”方向，结合央行发布的《中国货币政策执行报告》，我们预判货币政策最宽松的时期已经过去，下一步将结合经济增长修复力度以及过程中或出现的相关问题，如通胀等因素，对政策进行微调。未提及总体信贷增长目标，预计2023年新增信贷仍以制造业、基建、普惠小微和绿色信贷为主要投放方向。此外，根据国新办发布会上监管层对货币政策看法，预计短期内政策利率维持稳定，或通过降准的方式提供长期流动性，支持实体经济。2022年12月企业贷款和个人住房贷款利率分别为3.97%和4.26%。我们维持此前对2023年银行净息差收窄，以及下半年边际企稳的预判。
有效防范化解重大经济金融风险：《政府工作报告》强调有效防范化解重大经济金融风险，深化金融体制改革。其中提及房地产以及地方政府债务风险问题。房地产方面，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，防止无序扩张，促进房地产业平稳发展，预计政策保持供需两端发力。地方政府债务风险方面，优化债务期限结构，降低利率负担，遏制增量化解存量。结合财政政策，2023年赤字率从2.8%上调至3%，地方政府专项债3.8万亿的规划，预计政策在缓解短期压力的同时，或通过压实各方责任建立长效的管理机制。
投资建议：开年经济修复符合预期，后续经济持续改善有望推动银行板块估值继续提升。需重点关注消费端增长的变动，以及居民端收入预期的变化情况。板块盈利方面，下半年部分银行的净息差或有望边际企稳，受规模扩张支撑，一些城商行仍将保持较高的业绩增速。2023年个股选择上，我们建议关注两条主线：第一是债务风险缓释，经济持续改善，板块的估值修复行情可期。建议关注对公房地产相关贷款占比高的大型银行。第二是受规模扩张的支撑，营收端稳定高增的公司，总体业绩增速也相对较好。
风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。