信贷需求跟踪：1、全年新增贷款投放预计同比多增9k亿、投放规模在22万亿。从产业链调研情况看，目前大行、城商行以及农商行在年初制定的全年信贷目标，基本是较22年略多增的规划。2、2月新增投放情况：较去年同期预计略多增。对公好于去年同期；按揭投放情况好于预期；非房零售年初相对平淡。
价格：1、新发放贷款利率：定价环比基本稳住。期限结构原因。年初中长期贷款占比有所提升，一定程度拉升综合资产收益率。需求旺盛原因。政策性金融工具到位以后补充的资本金，对应的配套贷款需求还可以；以及部分区域基础设施需求旺盛，银行资金定价甚至出现上半月按过去额度分配给分行，下半月则是价高者得。往后看，在年初集中投放背景下，银行新发贷款定价仍能稳住，后续如果不再降息，银行新发定价基本企稳。2、负债端成本：存款成本下降；主动负债成本上升；综合资金成本边际有所抬升。存款成本下降有结构和定价的原因。存款定期化趋势略有缓解，以及22年存款自律机制浮动上限下调利好持续释放，存款的综合成本有所下降。主动负债受资金市场利率上行影响，成本抬升。同业存单和同业拆借利率均边际有所上行。
业务方向：1、地产及地产产业链：优质头部房企风险化解；地产沿着竣工->销售->新开工链条改善。2、普惠小微：大行与小银行的竞争趋于稳态。大行普惠小微今年目标：普遍是以不低于行内各项贷款增速为初步目标，并未像20-22年明确不低于40%、30%和25%的高增长目标。定价趋于稳定、价格战冲击边际减弱。客群差异化愈加明显。3、零售消费贷：扩大内需战略下，预计今年消费信贷业务有发力空间。长期角度看：居民整体偿债负担出现边际改善，仍有加杠杆空间，且国内消费金融渗透率偏低。短期角度看：海内外消费在疫后均有不同程度的复苏，疫情的二次冲击影响有限。狭义消费信贷历史趋势来看：国内狭义消费贷款与社零基本程同向变化，消费贷伴随消费回暖有望迎来复苏拐点。居民购房贷款仍有缺口，在消费贷款利率不断下行的情况下，不排除仍有居民使用非房贷款补充缺口。
季报前瞻：全年营收增速预计前低后高，1、2季度触底，随后企稳回升。净收入增速仍维持10%+增长的主要还是中小银行：受益于量增价稳。我们预计宁波银行、江苏银行、苏州银行、成都银行、杭州银行、常熟银行、齐鲁银行、厦门银行、长沙银行和张家港银行，全年净收入同比10%+。
投资建议：银行股核心逻辑是宏观经济，坚持修复逻辑和确定性增长逻辑两条主线。银行股的核心逻辑是宏观经济，之前要看政策预期，如今政策预期落地后，下阶段就要看经济的持续性。近期超预期数据会支撑银行股近期行情，未来银行股的持续性要看经济的持续性，因此我们仍然坚持两条主线，修复逻辑和确定性增长逻辑。第一条选股主线是修复逻辑：地产回暖+消费复苏，看好招行、宁波、平安、邮储。第二条选股主线是确定性增长逻辑：收入端增长确定性最强的仍是优质区域城商行板块，看好宁波、苏州、江苏、南京、成都。
风险提示事件：经济下滑超预期。疫情影响超预期。