政策端：中央方面：“促进房地产市场平稳健康发展”小组讨论中，全国政协委员、上海银保监局局长王俊寿提出建议，通过修正资产负债表，保证房地产融资平稳有序。全国政协委员、证监会原副主席赵争平建议，应明确房地产发展模式转型的政策内涵，加强政策协同。因城施策方面：上周杭州市政府提出，进一步放开学历落户和技能人才落户，放宽投靠落户，全面放开县域落户。酒泉市提出农民自愿有偿退出农村宅基地且进城购房的，发放养老补助；进城购买首套房的农民，提供贴息贷款，补贴50%契税。广东揭阳市提出二孩家庭住房公积金贷款额度可上浮10%，三孩家庭上浮20%。湖北襄阳市住房公积金中心出台政策，提出申请公积金贷款可添加共同还款人，共同还款人包括借款人或共同借款人的父母、子女，年龄在65周岁以内，最多不超过4人。
市场端：2023W11我们重点监测的39城商品房成交面积为408.2万平米，环比-3.7%，同比20.6%；全年累计成交面积3835万平米，同比-6.7%。跟踪的10个城市商品房可售面积为6234万平米，较上周环比0.45%；库存去化周期为11.4个月，环比-0.7个月。其中上海和杭州去化周期相对健康，分别为4.8和2.8个月；弱二线城市福州，三线城市莆田和宝鸡去化周期较高，分别为24个月以上。重点城市推盘套数为4138套，环比-18.4%，年度累计总推盘数同比-26.6%；周度新开盘去化率61.9%，环比变动6.5%，仍维持在较高水平。整体销售市场热度持续，房企开始积极推盘，我们预计商品房销售回暖势头仍将持续。
投资建议：资产质量优化带动优质房企PB回升。当前国央企的销售超预期复苏，预期差将带动国央企估值小幅回升。历史低效资产包袱较小，于周期底部获取三高土储（高能级、高去化、高利润率）的房企，将形成较明显的换牌效应，带动资产质量优化。在区域分化的背景下，资产质量提升将带动优质房企PB逐步回升至2018年行业高周转模式前的水平。持续推荐：1）高能级布局、拿地换牌比例较高、规模适中的头部房企：招商蛇口、华润置地；2）行业底部拿地扩张的优质房企：滨江集团、华发股份。3）融资和拿地后续恢复正常的困境反转类房企，有望迎来估值提升：金地集团。4）永续现金流类房企：龙湖集团、华润置地。
风险提示：销售恢复难以持续，市场对宽松政策反应钝化，房价超预期下跌等