动力煤产地、港口价格小幅下降，供需短期波动影响有限。近期动力煤产地、港口价格小幅下降。供给方面，两会结束之后煤矿生产逐渐恢复，煤炭供应量稳定。港口动力煤价格随着市场情绪波动，也出现小幅下调。根据国家统计局近期公布1-2月份原煤产量数据来看，环比增速明显有所下滑。我们认为当前动力煤供给弹性释放空间有限，未来整体增量有限，尤其是连续两年保供之后产能未来增量主要将依托于新建矿井。我们认为供给约束仍将是中长期煤价上行最大的支撑。需求方面，电力用煤呈季节性回落，电厂日耗量呈缓慢下降趋势，但随着下游企业稳步开工，我们认为非电力用煤需求有进一步释放空间。此外化工、建材等市场煤有望在二季度持续释放潜力，带动市场价格走高。进口方面，印尼动力煤价格依然维持高位，价格优势并不明显。产地价格，截至3月17日，大同南郊Q5500弱粘煤坑口价960元/吨，周环比下降0.83%；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价953元/吨，周环比下降1.45%；内蒙东胜Q5200原煤坑口价876元/吨，周环比下降1.13%。
需求基本面数据向好，炼焦煤行业有望逐步进入景气阶段。供给方面，前期停限产的煤矿随着两会的结束将逐步恢复生产，供应量预期将有所增加。本周炼焦煤价格主稳运行，部分地区产地价格有所走弱。政策加码致使经济恢复预期改善，钢厂需求持续释放，煤价稳中向好。根据近期统计局数据显示，2月生铁、粗钢产量同比增速分别为7.30%、5.60%。2月地产数据明显好转，其中竣工面积累计同比增长8%，施工面积累计同比增速为-4.4%，降幅大幅收窄。基建固定资产投资累计同比增速达到12.18%。基本面数据印证下游需求向好，未来有望持续释放，带动煤焦钢产业链景气上行。库存方面，截至3月17日，焦炭港口总库存为181.8万吨，周环比下降3.6万吨，跌幅1.94%。进口价格方面，截至3月17日，澳洲峰景主焦煤到岸价为348.5美元/吨，周环比下降6.82%；策克口岸1/3焦煤场地价1310元/吨，周环比下降3.68%。
1-2月全国原煤产量73423万吨，同比增长5.8%。国家统计局3月15日发布的最新数据显示，2023年1-2月份，全国原煤产量73423万吨，同比增长5.8%。1-2月份，日均产量1244万吨，较2022年12月份的1299万吨减少55万吨。同时数据显示，2023年1-2月份，全国发电量13497亿千瓦时，同比增长0.7%，增速比上年12月份放缓2.3个百分点，日均发电228.8亿千瓦时。分品种看，1-2月份，火力绝对发电量为9757亿千瓦时，同比下降2.3%
投资建议：重点关注陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份。
风险提示：稳增长政策不及预期，需求不振、煤价大幅下跌等。