事件
人民银行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会。会议强调，要全面落实房地产长效机制，因城施策实施好差别化住房信贷政策，支持刚性和改善性住房需求。保持房地产融资平稳有序，稳定房地产企业开发贷款、建筑企业贷款投放，支持个人住房贷款合理需求，支持开发贷款、信托贷款等存量融资在保证债权安全的前提下合理展期。
点评
“保交楼”频吹暖风，房企融资获支持。11月以来，房地产行业出台一系列支持政策。11月8日，中国银行间市场交易商协会发出“第二支箭”，扩大民营企业债券融资支持，总支持规模2500亿（后续可扩容）。11月13日，央行和银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，通过6个方面共16条措施，做好“保交楼”金融服务。本次商业银行信贷工作座谈会透露央行拟发布保交楼贷款支持计划，至2023年3月31日前，央行将向商业银行提供2000亿元免息再贷款，支持商业银行提供配套资金用于支持“保交楼”，加上8月推出的2000亿元“保交楼”专项借款，预计对房市资金缺口压力有一定缓解。
新增资金封闭运行、专款专用，用途更多为纾困和保交付，拿地和新开工或仍面临下行压力。国家统计局数据显示，1-10月份房企新开工面积、施工面积以及竣工面积均同比下降，其中住宅新开工面积75934万平方米，下降38.5%；住宅施工面积628278万平方米，下降5.9%；住宅竣工面积33771万平方米，下降18.5%。从拿地情况看，1-10月土地购置面积同比下降53%。从销售情况看，截止10月末，商品房待售面积54734万平方米，同比增长9.0%，其中住宅待售面积增长16.6%。可见房企在销售回暖前，投资意愿明显不足，拿地和新开工态度偏向谨慎。
投资建议
本轮政策凸显政府托底态度，民企纾困力度逐步提升，展望2023年，在“房住不炒”主基调下，房企纾困政策仍将集中在支持房地产平稳发展，加大对优质房企的流动性支持。建议关注具备融资优势、聚焦高能级城市业务的央国企和头部民企，相关标的：保利发展、招商蛇口、万科A、中国海外发展、滨江集团、美的置业、新城控股等。
风险提示：政策落地不及预期风险；房企经营风险等。