10月碳酸锂进口量8286.56吨，环比减少33.85%
根据中国海关总署数据，10月我国碳酸锂进口量8286.56吨，同比下降20.90%，自5月上海疫情管控结束后首次同比出现下滑，环比下降33.85%，进口量较9月明显下降，低于月度平均水平。1-10月，中国碳酸锂合计进口量11.28万吨，同比增长61.85%，月均进口量1.13万吨。10月，碳酸锂进口均价35.16万元/吨，环比减少15.59%。我们判断，价格下跌的主要原因有销售了低品位的产品，其中SQM就出口了硫酸锂等产品，价格明显低于电池级碳酸锂。此外，SQM在2022Q3业绩交流会上也表示，他们从智利出口的产品，在大多数情况下，出口到自己的子公司，然后再销售到市场上。有些价格调整和类似的东西，不一定反映在这些数字上，所以当前进口价格的参考意义有限。
10月份智利出口往中国的锂盐量为0.96万吨，出口中国均价为4.52万美元/吨
根据智利海关数据，10月份智利共出口锂盐14367.55吨，环比减少21.19%，10月智利锂盐出口给中国约9576.26吨，环比增长7.67%，同比增长134.79%，占智利总出口量的比例为67%，环比+18pct。10月，智利出口给美国、日本、韩国的碳酸锂量分别为315.62吨、886.76吨、2477.83吨，分别环比变动-27.16%、-53.05%、-25.43%，均出现大幅下滑，目前中国仍是智利碳酸锂出口量最大的国家。我们判断，10月智利除了出口给中国的锂盐量环比小幅提升外，出口给欧美和东亚国家的量均出现明显下滑，这或将加剧2022Q4海外市场锂盐供应紧张格局，推动海外锂盐价格进一步在2022Q4进一步上涨；而出口给中国的量也仅仅属于智利正常水平，并未出现大幅增长。10月，智利锂盐出口均价为39420.63美元/吨，折人民币28.38万元/吨（汇率1：7.2），环比+5.37%，同比+435.03%，其中智利出口给中国的锂盐均价为45151.19美元/吨，折人民币32.51万元/吨，环比小幅下滑，同比增长468.16%。10月出口给美国、日本、韩国的锂盐均价分别为22325.69美元/吨、30100.51美元/吨、26517.87美元/吨，分别环比变动+14.49%、-36.95%、-0.76%，出口中国价格仍然为全球最高。根据SQM在2022Q3电话交流会上所提到的：“有很多来自客户的信息显示我们对不同市场的出口。但这并不是唯一的信息，因为有价格调整和类似的东西，不一定反映在这些数字上。因此，从这些数字中得出强有力的结论可能是一个错误。此外，还有一点需要考虑的是，我们从智利出口产品，在大多数情况下，出口到我们自己的子公司，然后产品被卖到市场，因此我们在子公司中保留库存。”所以我们一再强调，智利出口价格参考意义不大。
10月氢氧化锂出口量环比+26%，限电、检修等影响消退
根据中国海关总署数据，10月氢氧化锂出口量9741.80吨，环比增长26.1%。10月份，中国氢氧化锂出口量为9741.80吨，同比增长56%，环比增长26%。10月氢氧化锂出口均价为33.22万元/吨，环比上涨3.64%。10月份氢氧化锂出口量环比再次上涨，且恢复至6月、7月水平。我们判断，8月、9月四川受限电、检修和疫情等因素影响，氢氧化锂厂家产量有所减少，导致8月、9月氢氧化锂出口量明显低于6月、7月。随着影响因素逐步消退，10月国内氢氧化锂出口量开始回升，且回到限电前水平。1-10月，中国氢氧化锂合计出口量7.57万吨，同比增长26.15%，维持稳定增长态势。
投资建议
10月我国碳酸锂进口量8286.56吨，同比下降20.90%，自5月上海疫情管控结束后首次同比出现下滑，环比下降33.85%，进口量较9月明显下降，低于月度平均水平。10月智利锂盐出口给中国约9576.26吨，环比增长7.67%，同比增长134.79%，属于智利正常出口量水平。步入Q4，国内盐湖因天气原因已经开始减产，而下游厂家库存普遍不高，春节临近面临刚性备库需求，我们预计供不应求局面将持续，2022Q4/2023Q1价格将维持高位。此外，盐湖锂三角智利、玻利维亚及阿根廷宣布欲打造“锂业欧佩克”，高度重视锂资源的战略地位。美国出台政策强调关键矿物“本土化”，加拿大调整关键矿产领域投资政策，阻碍中企投资，反映出了各个国家对锂关键战略金属的重视，这也将加剧上游资源抢夺的激烈竞争格局。同时，加拿大关键矿产领域投资政策的最新变化，这很大程度上限制了上游资源开发进度，这也将导致锂资源供给紧张的时间进一步延长，锂盐有望在高位维持更长一段时间。此时，国内拥有资源的一体化企业竞争力凸显，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；捌千错盐湖2000吨/碳酸锂装置全线打通的【金圆股份】；134号脉在产、甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2021-2035)环境影响评价报批前公示的【融捷股份】；矿端采选积极扩产，原料自给率有望进一步提高的【永兴材料】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】和Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】。
风险提示
1）锂精矿开发进度不及预期；
2）锂盐供需明显改善，锂盐价格快速回落
3）澳洲锂精矿供应产能快速扩张。