投资要点：
行情回顾：本周，家电（中信）行业指数涨跌幅表现一般，下跌1.26%，周涨幅在中信一级行业指数中排名第16位，跑输同期沪深300指数0.58个百分点。家电细分板块表现一般，仅厨电板块录得正收益并跑赢沪深300指数，其余子板块均录得负收益。个股方面：本周，家电（中信）行业个股涨跌分化，有21只个股录得正收益，占比约26%，周涨幅超过5%的有6个，无周涨幅超过10%的个股；家电（中信）行业有57只个股录得负收益，占比约71%，周跌幅超过5%的有8个，周跌幅超过10%的有1个。估值：2022年11月25日，家电（中信）行业整体PE（TTM）约14.03倍，较前一周五下跌1.10%，低于行业2017年以来的平均估值水平。
行业运行数据：根据奥维云网，2022年第47周，国内线下家电市场销额同比-23.41%，销量同比-30.27%，均价同比+6.09%；国内线上家电市场销额同比-6.3%，销量同比-18.2%，均价同比+14.54%。大家电：线下品类销量销额全线下滑，冰柜、空调、彩电线上销额同比增长。厨卫电器：洗碗机实现全渠道销额增长，线上油烟机、电热销额同比增长，集成灶销量承压。厨房小电：电蒸锅全渠道销售延续强势，线上煎烤机、电饼铛、破壁机实现销额同比增长。环境健康电器：洗地机、扫地机器人实现全渠道增长，吸尘器、电风扇等品类线上销额同比增长。
行业观点：维持对行业的推荐评级。近期，央行、银保监会强调要全面落实房地产长效机制，支持刚性和改善性住房需求，并发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》。房地产行业供需端共同发力，对家电板块估值修复产生一定刺激。随着地产行业基本面好转，具有地产后周期属性的家电行业需求也有望受到提振。根据全国家用电器工业信息中心发布的《2022年中国家电行业三季度报告》，2022年三季度家电市场压力仍然较大，在电商节刺激以及促消费等政策发力的推动下，被抑制的家电需求有望逐步释放。全国家用电器工业信息中心预测，今年四季度，我国家电市场销售有望出现翘尾情况，当季同比增长有望恢复正增长。建议关注规模效应较好、业绩韧性较高的家电龙头企业，以及高端化、套系化、智能化的趋势持续深化的家电优秀企业，如科技与产品并行的美的集团（000333）、品牌高端化场景化的海尔智家（600690）、渠道改革深化的格力电器（000651）、集成灶规模快速扩张的亿田智能（300911）。此外，传统家电市场增长压力大，家电公司业务多元化仍是主流趋势之一。可关注开展汽零业务高增的冷配龙头三花智控（002050）、汽车和储能业务高增的国内智能控制器龙头和而泰（002402）。
风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、政策变动风险等