核心观点
本周研究跟踪与投资思考：本周我们继续跟踪地产及家电零售情况。1-2月地产竣工及销售数据明显好转，3月家电内需延续恢复趋势。
1-2月地产竣工及销售数据好转，累计同比显著改善。地产竣工方面，2023年1-2月我国住宅房屋竣工累计面积9781.5万平方米，累计同比9.7%，为2022年以来首次转正，较去年12月的-14.3%环比回升了24.1pct，保交楼政策持续推进下房屋竣工端加速回暖。地产销售方面，1-2月我国住宅商品房销售面积同比-0.6%，降幅较2022年12月的-26.8%显著收窄。随着疫情政策转变以及居民购买力持续修复，购房需求有所释放，地产景气出现回升。家电零售延续向好趋势，3月以来厨电零售仍在持续回暖。随着地产边际改善以及消费逐步复苏，自2月以来家电零售端降幅持续收窄。据奥维云网监测数据，前11周家电全品类线上、线下累计零售额同比-4.2%、-8.6%，较1月（线上-24.6%、线下-29.9%）降幅已大幅收窄。（1）白电零售：空调线上线下零售仍保持正增长，冰箱线上表现优于线下，洗衣机降幅收窄。
2023W1~W11空调线上、线下零售额同比分别为15.6%、1.0%；冰箱线上、线下零售额同比5.4%、-9.0%；洗衣机线上、线下零售额同比-9.2%、-18.7%。（2）厨电零售：厨电品类整体持续复苏，集成灶线下回暖明显。2023W1～W11油烟机线上、线下零售额同比-2.1%、-5.94%，燃气灶线上、线下零售额同比-3.9%、-9.1%，集成灶线上、线下零售额同比-14.5%、12.0%，洗碗机线上、线下零售额同比1.5%、1.6%，3月以来厨电品类零售仍在持续修复。（3）小家电零售：扫地机线下优于线上，洗地机仍保持高景气，其他小家电零售端略有复苏。2023W1～W11扫地机线上、线下零售额同比-15.3%、23.8%；洗地机线上、线下零售额同比34.1%、25.7%；电饭煲线上、线下零售额同比-6.0%、-9.5%，空气炸锅线上、线下零售额同比-40.0%、21.3%，搅拌机线上、线下零售额同比-19.2%、-12.5%，传统小家电品类整体仍处于略有复苏的状态。
重点数据跟踪：市场表现：上周家电周相对收益+0.06%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比-1.7%、-0.8%至8620/2279美元/吨；冷轧价格周环比+0.81%至4877元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线本周环比分别-1.18%、+1.6%、-5.14%；海外天然气价格：周环比-2%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.14%、-0.28%、-0.06%。核心投资组合建议：白电推荐海尔智家、美的集团、海信家电、格力电器；厨电推荐老板电器、亿田智能、火星人；小家电推荐光峰科技、小熊电器；照明板块推荐佛山照明；零部件板块推荐大元泵业。
风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。