核心观点：央行降准释放流动性，六大行给予房企授信额度
伴随央行金融支持房地产16条、交易商协会扩大“第二支箭”融资等利好政策出台，央行和银保监会也发声支持民营房企发债融资，同时六大国有银行与多家房企签署合作协议，以万亿规模授信支持房企融资，意味着政策导向由项目端到企业端的转变，我们预计大型优质民企融资将逐渐恢复，释放积极的行业信号。在地产纾困的宽松政策和央行全面降准的预期下，金融机构资金成本降低，对房地产企业的流动性资金支持有望持续加大，市场信心有望持续提升，行业估值将陆续修复，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。
政策端：央行降准支持房地产融资，六大行落实“十六条”监管政策
中央层面：央行和银保监会在全国性商业银行信贷工作座谈会提出用好民企债券融资支持工具支持民营房企发债融资，推动“保交楼”工作加快落实；央行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点；六大行落实“十六条”监管政策，对于暂时遇困房企存量开发贷款给予展期等安排，密集与多家房企签约给予授信额度，涉资达万亿。
地方层面：南京六合区出台4项楼市新政，包括给予购房补贴、推行房票安置、提供入学需求、降低贷款成本等；杭州余杭、西湖、临安区实施职住平衡政策，提供50%新房房源优先定向销售。
市场端：二手房成交量持续增长，深圳郑州双集中土拍收官
销售端：2022年第47周，全国64城商品住宅成交面积330万平米，同比下降33%，环比增加9%；从累计数值看，年初至今64城成交面积达18724万平米，累计同比下降33%。全国23城二手房成交面积为128万平米，同比增速13%，前值30%；年初至今累计成交面积5959万平米，同比增速-14%，前值-14%。
投资端：2022年第47周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积9256万平方米，成交土地规划建筑面积4001万平方米，同比增加20%，成交溢价率为5%。深圳四批次供地1宗流拍、2宗底价、3宗触顶，总建筑面积约101万方，收金97.27亿元，企业参与积极性较强，竞买企业共计53家次，其中民企22家次，中国海外发展、深铁集团、华润置地均有斩获。郑州三批次供地推出了23宗地块，最终3宗地块流拍，20宗地块底价成交，成交总额约114.83亿元，成交地块均由郑州当地房企和平台公司以底价竞得。
融资端：国内信用债发行同比减少环比增加
2022年第47周，信用债发行73亿元，同比减少43%，环比增加11%，平均加权利率3.13%，环比减少11BPs；海外债无新增发行。
风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。