未来有望诞生全球范围内竞争实力强的整车和零部件公司。二十大报告提出：“推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节”。新能源车是汽车产业低碳化、绿色化发展的重要方向之一，中国新能源乘用车市场增长迅速，国内自主品牌及新势力已在新能源乘用车领域有望逐步实现对合资及外资品牌的弯道超车。2022年1-9月国内自主品牌及新势力新能源乘用车销量在全球新能源乘用车市场份额超过50%。电动化、智能化成为新能源车核心竞争领域，产业链竞争格局有望重塑，未来有望诞生在全球范围内具有竞争力的整车及零部件公司。
整车：乘用车增速放缓，重卡已过最差时期。由于燃油车购置税减征政策将于2022年末结束，预计部分2023年燃油乘用车购车需求将被提前至2022年释放。假设2023年购置税减征政策退出，预计2023年狭义乘用车销量将同比小幅度下滑；假设参考2016-2017年购置税政策，若2023年购置税政策减征比例减半，经过测算，预计将抑制狭义乘用车销量下滑幅度。2022年重卡行业受房地产行业下滑、疫情反复拖累公路货运、国五切国六透支需求等较多不利因素影响，预计销量同比下降51.2%左右；考虑国内经济逐步复苏、基建及房地产政策支持、前期透支影响逐渐消退、重卡出口平稳增长等带动下，预计2023年重卡行业销量86万辆左右，同比增长约26.5%左右，可关注重卡产业链相关公司。
新能源车：预计行业仍将快速增长，竞争加剧。今年1-9月新能源乘用车渗透率26%，预计全年新能源乘用车销量650万辆左右，渗透率有望提升到28%左右。预计2023年新能源乘用车销量在850万辆左右，预计混动乘用车销量有望保持较高增长。2021年自主品牌新能源乘用车销量占全球新能源乘用车销量比重39%，2022年1-9月比重提升至50.6%。新能源车参与者增加，竞争加剧销量分化，预计头部企业市场份额有望进一步扩大。
零部件：看好阿尔法强、特斯拉产业链、优质赛道及全球配套带来的机会。在行业销量增速放缓背景下，部分零部件公司仍存在自身的强阿尔法机会，有望通过拓品类、拓客户及自身经营端的改善促进盈利提升。特斯拉扩产及推新车，产业链公司将继续受益。处于较好赛道的零部件公司成长性较高，预计汽车电子、座椅总成、空悬等市场前景较好，在智能化配置渗透率以及零部件国产化水平提升过程中，布局相关赛道的公司有望持续受益。在美国政府政策指引下，全球制造业回流趋势或将延续，在海外布局工厂的国内零部件厂商有望受益，有望进入全球配套体系。出口零部件公司有望受益于外部环境改善及国产替代。
投资建议与投资标的
从投资策略上看，智能化、电动化将重塑产业链竞争格局，这也将催生更多类似星宇股份这种阿尔法强的公司，能够抵御行业增速放缓的风险。继续看好特斯拉产业链公司、好赛道渗透率提升的公司、进入全球配套的公司及重卡产业链相关公司。建议关注：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、上声电子、爱柯迪、嵘泰股份、华阳集团、华域汽车、经纬恒润、伯特利、德赛西威、博俊科技、文灿股份、隆盛科技、双环传动、星宇股份、保隆科技、精锻科技、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、中国重汽、长安汽车、比亚迪、广汽集团、上汽集团等。
风险提示
宏观经济下行影响汽车需求、芯片供给低于预期，导致汽车产量低于预期、疫情发生不确定性影响、上游原材料成本压力、假设条件变化影响测算结果。