投资要点：
行情回顾：2022年11月21日-11月25日，中信消费者服务行业指数整体下滑6.20%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第三十位，跑输同期沪深300指数约5.52个百分点。中信消费者服务行业细分板块中，综合服务、酒店餐饮、旅游休闲、教育板块涨跌幅分别为-3.85%、-6.95%、-6.37%、-5.33%，疫情蔓延致板块估值承压。行业取得正收益的上市公司有3家，涨幅前五分别是ST开元、中国高科、国新文化、东方时尚、米奥会展，分别上升8.35%、4.46%、0.67%、-0.16%、-0.30%。取得负收益的有49家，其中跌幅前五的上市公司分别是行动教育、长白山、学大教育、三盛教育、西安饮食，涨跌幅分别为-10.30%、-11.34%、-11.46%、-14.31%、-34.14%。截至2022年11月25日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约54.53倍，高于行业2016年以来的平均估值47.48倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为65.19倍、89.81倍、24.21倍、28.03倍。
疫苗接种数据：截至2022年11月25日，我国每百人新冠疫苗接种量达241.46剂次，新冠疫苗累计接种量达34.43亿剂次，七日平均新冠疫苗接种量为15.96万剂次，接种量略有回升。全球每百人新冠疫苗接种总量达162.84剂次，其中每百人新冠疫苗完全接种率达62.91%。
行业重点新闻：（1）国家卫健委再次明确乘机住酒店需核酸证明。（2）中免集团中标广西东兴口岸出境免税店经营权。（3）十四部门发文推动露营旅游休闲健康有序发展。（4）UNWTO预测2022全年国际旅客数量有望恢复至疫情之前65%的水平。（5）10月份民航国际航线旅客运输量同比增长86.7%。
行业观点：维持对行业的推荐评级。国内防疫工作优化逐步推进，旅游出行信心有望逐渐修复。国际航线客运力同比增长近九成，出入境限制逐渐松动，推荐优先受益于出入境限制放松的出境游龙头众信旅游（002707），机场免税业务有望复苏的免税龙头中国中免（601888），建议布局业绩弹性较大的景区个股云南旅游（002059）、天目湖（603136）、宋城演艺（300144），建议关注具有餐饮宴会+预制菜成长属性的同庆楼（605108）等。
风险提示：（1）宏观经济波动导致居民收入水平下降，从而降低旅游消费意愿及能力；（2）行业政策放松及帮扶不及预期，可能对板块估值造成较大影响；（3）行业受疫情影响较大，若疫情反复则可能导致业绩承压；（4）新冠药物研发与效果不及预期。