投资要点
本周行情回顾(3.13-3.17)
本周沪深300指数-0.21%,上证指数+0.63%;旅游及休闲指数周涨幅+0.76%,排名34/109。
免税运营商相关个股周涨幅:中国中免+1.96%,中国中免H+4.44%,海汽集团+6.27%,王府井+1.56%。
免税物业方相关个股周涨幅:上海机场-2.36%,白云机场-0.52%,海南机场-0.96%,美兰空港H-0.21%。
海南离岛免税跟踪
海口美兰机场:1)本周航班量:根据航班管家,本周(3.11-3.17)日均航班执行量488班次,环比上周+1.3%,同比22年+59.8%。2)本周旅客吞吐量:本周(3.11-3.17)美兰机场旅客运输量日均约69044人次,同比22年增长88%,恢复至19年的95%。
三亚凤凰机场:1)本周航班量:根据航班管家,本周(3.11-3.17)日均航班执行量407班次,环比上周+0.9%,同比22年+154.1%。2)上周旅客吞吐量:上周(3.6-3.12)三亚机场旅客运输量日均约67143人次,环比-4.1%,恢复至21年3月日均水平的100.9%,恢复至19年3月日均水平的103.6%
免税折扣跟踪:本周日上直邮(87折)折扣力度环比减弱,中免海南(约85折)折扣力度环比加强,中服(约75折)、海控(约7-75折)、海旅(约75折)、深免(约7-8折)折扣力度环比持平。
本周免税行业重点资讯回顾
2023年3月14日,中国中免发布公告拟出资12.28亿元参与中国出国人员服务有限公司的增资,交易完成后,公司将持有中服49%的股权。
3月17日,根据穆迪戴维特报道,仁川机场T1&T2免税招标首轮结果已出。从目前对单人次租金的出价来看,出价最高的是新罗(香化)和新世界免税(新世界),中免排在第三位。多个标段的最高价超过招标书中的最低标准60%以上。
王府井国际免税港将于4月8日在海南万宁正式开业,届时将举办海南首届香化节。
王府井发布了1-2月业绩公告,公司1-2月规模销售同比增长近13%,线上销售同比大幅增长近50%。
机场免税跟踪:国际客运航班执行量整体呈回升态势
国际航班量整体呈回升态势:本周(3.11-3.17)我国国际客运航班(不含地区)执行量2602班次,环比增加7.1%,恢复至19年的18.2%。
一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升:2023年2月,上海浦东机场、广州白云机场、北京首都机场、深圳宝安机场国际及地区旅客吞吐量分别为55.2、26.6、18.4、4.9万人次,环比分别+50%、+77%、+60%、+26%。
海外旅游零售跟踪
韩国免税店1月销售数据:销售额恢复至19年的42%。
销售额:1月,韩国免税店销售额约6.4亿美元,环比-38%,恢复至22年同期的66%,恢复至2019年同期的42%。1)按游客分类:国内游客销售额约1.6亿美元,同比22年+127%,恢复至2019年同期的51%;外国游客销售额约4.8亿美元,同比22年-47%,恢复至2019年同期的40%。2)按业态分类:市内免税、机场免税、离岛免税渠道销售额分别约5.10、0.93、0.39亿美元,占比分别约79.4%、14.4%、6.1%。
购物人次:1月,韩国免税店购物人次约143万人次,环比+13%,同比22年+120%,恢复至2019年同期的36%。其中,国内游客119万人次,占比83%,环比+18%,同比22年+98%,恢复至2019年同期的46%;外国游客25万人次,占比17%,环比-6%,同比22年+378%,恢复至2019年同期的17%。
人均消费额:1月,韩国免税店人均消费额为448美元,同比22年-70%;其中,国内游客人均消费额136美元,同比22年+15%;外国游客人均消费额1962美元,同比22年-89%。
投资建议
推荐白云机场、上海机场:1月白云机场免税客单价超预期,随着国际客流恢复,机场免税销售额亦将恢复,公司有望迎来业绩&估值双重修复。
推荐中国中免:在离岛+线上+机场+市内全方位布局下,公司仍有较大成长空间,21年、22年旗下离岛免税店密集扩容,增量效应有望在2023年显现。
推荐美兰空港H、海南机场:短期受益于海南客流底部回升、离岛免税销售额将环比改善;中长期将持续享离岛免税高速发展红利。
风险提示
免税销售额不及预期,政策不及预期。