核心观点
行业要闻追踪： 工信部公布 2022 年 1-10 月通信业运行情况。 运营商全面拥抱数字经济， 新兴业务成为我国通信业增长主要动力。 看好运营商创新业务增收及资本开支拐点等实现降本增效， 在建立中国特色估值体系的方向下有望实现估值提升， 建议关注【中国移动】 、 【中国电信】 、 【中国联通】 。国家能源局推动储能等参与电力现货市场交易。 根据电力现货市场相关政策的征求意见稿， 储能成为电力现货市场的市场主体， 并被纳入电力调度机构调度管辖范围， 有望在更多的区域参与电力现货市场； 市场机制方面也提出探索建立市场化容量补偿机制等相关规定。 政策持续支持新型储能市场化发展， 赛道确定性强。 建议关注储能温控厂商如【英维克】 、 【申菱环境】 等。
行业重点数据追踪： 1） 运营商数据： 据工信部， 截至 2022 年 10 月， 5G 移动电话用户达 5.24 亿户， 渗透率达 31.1%； 2） 5G 基站： 截至 2022 年 10 月，5G 基站总数达 225 万个； 3） 云计算及芯片厂商： 22Q3 BAT 资本开支合计 160亿元（同比-29%， 环比-2%） ； 22Q3 海外三大云厂商及 Meta 资本开支合计394.55 亿美元（同比+21%， 环比+7%） 。 2022 年 10 月， 信骅实现营收 5.17亿新台币（同比+45.1%， 环比+8.4%） 。
行情回顾:本周通信（申万） 指数下跌 1.69%， 沪深 300 指数上涨 0.18%， 板块表现弱于大市， 相对收益-1.87%， 在申万一级行业中排名第 18。 在我们构建的通信股票池里有 158 家公司（不包含三大运营商） ， 本周平均涨跌幅为-4.40%， 各细分领域普遍下跌。
投资建议： 关注国内资本开支的确定性方向。 在内外部经济环境不确定性较大背景下， 我们建议关注明年确定性增长的赛道， 当下迎来较好配置时点： （一） 新能源方向： 海上风电， 空间较大， 明年招标景气度高，受益标的有亨通光电等； 储能温控， 明年国内大储有望加速建设， 温控作为重要配套环节， 迎来发展良机， 受益标的有英维克、 申菱环境等；（二） 卫星通信： 低轨卫星明年进入落地发展阶段， 相关产业链配套估值有望提升， 同时在军工市场景气度高背景下， 相关标的业绩有较好支撑， 受益标的有国博电子等； （三） 东数西算： 算力网络是后续运营商资本开支的重要方向， 配套设备明年有望迎来景气提升， 如光纤光缆、ICT 设备， 受益标的有长飞光纤、 紫光股份等。
2022 年 11 月份的重点推荐组合： 中国移动、 申菱环境、 移远通信、 亨通光电、 国博电子、 鼎通科技。
风险提示： 疫情反复风险、 5G 投资建设不及预期、 贸易摩擦等外部环境变化。