核心观点
基建投资开年高增 9%， 能源投资再加速。 固投稳增 5.5%， 基建投资开年增9%， 开复工提速。 2023 年 1-2 月， 全国固定资产投资（不含农户） 完成额5.4 万亿元， 同增 5.5%， 广义基建投资完成额约 1.4 万亿元， 同增 12.2%，狭义基建投资完成额约 1.1 万亿元， 同增 9.0%； 2023 年 1 月份/2 月份全国开工项目总投资额分别为 9.4/9.1 万亿元， 累计同比增长 93%/14.2%。
基建细分领域增长潜能大， 交通领域强复苏。 交运仓储投资保持 9%高增， 铁路投资同比高增 17.8%， 建设空间可期， 到 2035 年， 国家综合立体交通网实体线网总规模合计约 70 万公里， 其中铁路/公路/高等级航道分别约20/46/2.5 万公里。 水利、 公共设施投资增速平稳， 公共设施管理高增长，
财政支持力度大， 项目储备充足。
专项债： 本周发行 2186 亿元， 年初至今已发行 11944 亿元。 年初至今， 地方专项债已发行 11944 亿元， 发行进度达到 2022 年的 30%。 过去一周， 共发行专项债规模 2186 亿元， 环比上期大幅增长 582%。
城投债： 单周净融资 715 亿元， 2 月净融资累计同比+89%。 3.13-3.19 城投债发行 2373 亿元， 净融资 879 亿元。 年初至今， 城投债发行 1.43 万亿元，净融资 5351 亿元。 2 月份以来城投债发行节奏持续加快， 净融资规模持续为正。
建材价格： 主要建材价格平稳。 本期主要建材价格平稳， 水泥方面， 各地熟料产线开窑恢复生产， 产能持续释放， 水泥供给增加， 在需求旺盛的情况下价格维持平稳。 螺纹钢价格下降 37 元/吨， 石油沥青价格下降 121 元/吨，但仍维持在相对高位。 春季集中开工对主要建材均体现出较强的需求支撑，主要建材供给增加， 建材价格维持总体平稳。
投资建议： 建议积极布局建筑龙头。 2023 开年基建投资维持高增， 预计全年基建投资增速保持 7%-9%高增长； 水利、 能源、 交通等细分领域延续 2022 年高增态势， 城市综合开发、 生态环境修复等将创造新的基础设施建设需求，基建投资增长具备可持续性。 今年适逢“一带一路” 十周年与第三届峰会举办， 叠加“国企改革” 与“中特估值” 强概念， 重点推荐涉海外业务的低估值央企基建龙头中国中铁、 中国交建、 中国铁建、 中国建筑。
风险提示： 相关政策推进不及预期； 重大项目审批进度不及预期； 国央企改革推进不及预期。