投资要点
要闻点评： 1 1 月 25 日， 央行宣布于 2022 年 12 月 5 日降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点，释放长期资金 5000 亿元， LPR 五年期利率有望继续下调。同时，民企融资改善“第二支箭”进一步落实，各大银行加大给予房企的授信额度，截止到 1 1 月 25 日，国有六大行已合计向 17 家房企提供意向性授信额度超 1.2 万亿，行业流动性得到改善。考虑到近期相关金融机构连续出台地产利好政策，支持优质房企脱困，维护市场平稳意图明显。我们认为会首先利好竣工端消费建材板块。短期看，在预期回暖和市场情绪共振下，消费建材板块会快速开启估值修复；中长期看，消费建材基本面底部已过，预计会在 24 年Q1 重回业绩增长轨道。
核心观点：新材料板块：推荐 1 ）近期因资金跷跷板效应致估值回调，而基本面下游需求持续景气的光伏/ 电动车软磁材料龙头铂科新材；2 ）OCA 光学胶百亿赛道国产替代龙头斯迪克。建材板块：近期地产融资及疫情管控政策面皆发布支持利好政策，我们认为竣工端消费建材及玻璃板块会首先受益，应积极参与近期估值修复行情，中期维度看，预计消费建材及玻璃板块销售及业绩会在2024Q1 重启增长。相关标的：竣工端标的蒙娜丽莎、坚朗五金、兔宝宝、东鹏控股、伟星新材、北新建材、中国联塑、旗滨集团、信义玻璃以及开竣工皆受益，同时叠加新规带来防水市场扩容利好的东方雨虹、科顺股份。
装修建材：十月至十一月，政策利好频出。防水新规落地有望带来行业市场扩容，央行与银保监会发布支持地产恢复十六条措施进一步增强楼市复苏信心。在地产悲观预期充分释放叠加防疫政策进一步优化的情况下，持续看好竣工端建材市场基本面和估值的双修复。相关标的：坚朗五金、蒙娜丽莎、兔宝宝、北新建材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、中国联塑。
水泥：近期全国水泥价格维持上涨态势。从供给看，水泥供应压力缓和，仍然存在很多省份进行阶段性的错峰生产；截止到 11 月 25 日，最新全国水泥价格达到每吨 402.5 元（YoY-29.6%），较上周提升 0 .7% ，最新全国水泥开工率为41.7% （YoY-3.2pp ），较上周下降 0.6pp 。库容方面：最新水泥库容比为 69.5%（YoY+13 .1pp ），较上周上升 0.8pp ，熟料库容比为 68 .1%（YoY+2.8pp ），较上周上升 0.3pp 。成本方面：燃料成本持续高位维持，但价格变动逐渐回到供需影响为主的状态。相关标的：华新水泥、上峰水泥。
玻璃：近期浮法玻璃市场价格重心下移，整体态势基本走稳，表现不温不火。截止到 1 1 月 25 日，全国浮法玻璃价格为 79.0 元/ 重量箱（YoY-21 .0%），较上周下降 1 .1%。库存方面：最新浮法玻璃库存较上周减少 117 万重量箱，达到6064 万重量箱（YoY+47 .4%），较上周减少 1.9%。近期国内光伏玻璃市场整体交投情况尚可，主流价格维稳。截止到 11 月 25 日，光伏玻璃最新价格为 27.0元，同环比持平。从需求端看，国内部分地面电站项目启动，海外订单尚可。相关标的：旗滨集团、信义玻璃、南玻 A 、信义光能。
玻纤： 本周无碱池窑粗纱市场价格偏稳，整体上产销尚可。截止到 11 月 25 日，全国无碱玻纤纱均价为每吨 5100.8 元（YoY-32.3%），较上周上涨 0.1%。电子纱市场整体供需表现相对平稳，多数池窑厂仍自用织布为主，少量货源外售，整体各厂库存增速较慢。当前中下游老客户提货为主，多数池窑厂短期或维持偏稳运行。相关标的：中材科技、中国巨石。
风险提示：地产复苏低于预期、基建投资低于预期、原材料大幅上涨、新冠疫情反复。