本周主要观点及投资建议
局部地区疫情高位运行，疫情防控政策持续调整。与疫情暴发初期的情况不同，目前疫情发展的整体形势呈现高感染率、极低死亡率的特点各地防控策略应适应疫情形势变化。本周国内确诊人数持续攀升，全国多地陆续依据二十条相关规定以及新发布的 4 个文件，针对疫情形势调整了防控政策，部分地区对辖内各类娱乐场所、电影院、室内游泳馆、剧院、酒吧、健身房等密闭半密闭场所暂停营业。如，上海：抵沪不满 5 天不得进入餐饮服务等公共场所；北京：进入公共场所查验 48 小时核酸；济南：关闭娱乐场所，多区暂停堂食；广州海珠区：继续强化防控措施；郑州：开展 3 天集中核酸筛查。
投资建议：四季度旅游行业进入相对淡季，天气转冷和局部地区疫情管控影响部分客流出行；中长期来看，疫情控制情况以及新冠特效药研发落地进程决定行业企稳反弹情况。我们建议关注 1）业绩修复为主的休闲景区标的，如中青旅、天目湖、宋城演艺，拥有一二线城市周边人工休闲景区，满足游客短途游、周边游出行需求；2）增长确定性标的，如中国中免继续肩负引导消费回流作用，受疫情影响调整步伐快、销售额持续增长可观；3）处于周期底部标的，如首旅酒店、锦江酒店目前处在酒店周期底部，Q3 业绩环比明显好转，继续发展中高端酒店以及提高连锁化率。
市场回顾
整体：沪深 300 下跌 0.68%，报收 3775.78 点，社会服务行业指数下跌5.94%，跑输沪深 300 指数 6.62 个百分点，在申万 31 个一级行业中排名 31。
子行业： 上周社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为： 酒店 （-4.83%） 、自然景区 （-5.92%） 、 人工景区 （-6.38%） 、 旅游综合 （-7.8%） 、 餐饮 （-14.64%） 。
个股：上周华天酒店以 0.86%跌幅最低，西安饮食以 34.14%跌幅最高。
行业动态
1）本土新增超三万例，全国多地发布防疫新要求。
2）上海迪士尼度假区 25 日全面恢复运营，跃居美团景区浏览热度第一。
3）冰雪旅游热度持续走高，年轻人就近滑雪。重要上市公司公告（详细内容见正文）
风险提示
疫情对旅游业影响超预期风险；突发事件或不可控灾害风险