行业回顾
本报告期医药生物行业指数涨幅为0.97%,在申万31个一级行业中位居第9,跑赢沪深300指数(-0.33%)。从子行业来看,医药生物三级行业涨跌互现,受国务院出台优化疫情防控工作的二十条措施影响,中药、线下药店、医疗设备涨幅居前,分别上涨5.66%、4.77%、4.27%;医疗研发外包、其他生物制品、医院下跌,分别下跌5.22%、2.85%、2.11%。
估值方面,截至2022年11月25日,医药生物行业PE(TTM整体法,剔除负值)为24.71x(上期末为24.58x),估值小幅回升,低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE(TTM整体法,剔除负值)前三的行业分别为医院(68.64x)、其他医疗服务(50.88x)、医疗设备(43.08x),中位数为32.02x,体外诊断行业(6.74x)估值最低。本报告期,两市医药生物行业共有48家上市公司的股东净减持32.84亿元。其中,4家增持2.04亿元,44家减持34.88亿元。
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投资建议:
11月以来,北京、广东、重庆新增新冠确诊病例及本土无症状感染者数量快速上升。11月26日,全国日增确诊病例3,709人,日增本土无症状感染者35,858人。国务院出台优化疫情防控工作的二十条措施后,管控措施更加精准,但因确诊病例和无症状感染者数量的快速上升,仍对经济活动造成显著的影响,北京、重庆、广州地铁客运量大幅下降。新冠疫情影响之下,根据IQVIA艾昆纬数据,第三季度,中成药在医院市场的占比位列第一,季度销售额同比增长5.4%;MAT年销售额同比增长5.5%,增速位列所有品类第一,其中用于治疗感冒咳嗽的中成药产品表现亮眼。在本轮疫情缓解之前,我们建议继续关注新冠肺炎相关的新药和中药,特别是治疗感冒咳嗽类中药类上市公司,包括信邦制药、贵州百灵、天士力、济川药业、益佰制药。
风险提示:
新冠疫情反复;集采扩围风险;医保谈判降价超预期。