下行看应用，关注汽车、工业和数字政府等大场景：2022年以来，全球宏观经济下行、地缘政治博弈加剧、疫情蔓延等多重因素叠加，消费电子需求明显下滑，政企IT支出增速回落，IT基础设施建设投资增长也在趋缓，整个ICT行业处在下行通道之中。受此影响，半导体行业1-9月累计收入增速仍处在个位数的低速增长区间，其中存储、处理器芯片9月当月均出现较大幅度下降；软件及IT服务收入增速也在下行。但我们也看到，汽车和工业等领域也正在带来机会，半导体制造和设计环节通过产品结构调整正在受益，模拟芯片、传感器与分立器件（含功率器件）等领域仍表现出快速增长势头，代工和材料环节依然能够保持供需两旺；智能网联汽车也正在带来软硬件需求的提升。
大国科技博弈升级，ICT体系性国产化机遇凸显：随着电子制造和消费能力的快速提升，我国已经成为全球ICT生态圈中的重要力量。但是，大国科技博弈正在加剧，信息安全、供应链安全的关注度已经超越了全球化带来协同效应，“小院高墙”已经成为部分大国制约我国科技发展的重要手段。在此背景下，国产化也正在成为我国ICT行业的重要主题，半导体行业未来在IP/EDA、关键设备、材料以及零部件等领域需要突破；计算机行业也需要通过信创工程促进国产ICT体系的形成，基础软硬件都面临着从1到n的发展机会。
投资建议：行业下行更需要关注重点应用，无论是半导体还是计算机，汽车、工业（含能源）都是可以重点发力的赛道，功率半导体、模拟电路、传感器以及智能网联汽车软硬件都具有投资机会，强烈推荐中科创达，推荐斯达半导、时代电气、德赛西威、圣邦股份、思瑞浦和纳芯微等标的；国产化也是ICT行业2023年可以重点关注的主题性机会，信创工程全产业链、半导体设备和材料都具备业绩提升的潜力，强烈推荐中控技术，推荐金山办公、中望软件、华大九天、中微公司、华海清科、北方华创、鼎龙股份、立昂微，关注拓荆科技、富创精密、天岳先进、龙芯中科、海光信息等。
风险提示：1）市场需求进一步下滑的风险。2）供应链安全风险上升。3）技术研发不及预期的风险。