投资事件
11月25日，国家能源局发布《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》和《电力现货市场监管办法（征求意见稿）》，旨在规范电力现货市场建设和运营，加强电力现货市场监管，维护电力现货市场秩序和市场成员合法权益。
投资要点
国家大力支持电力交易市场建设，现货市场建设有望提速
这是全国第一次出台关于电力现货交易规则的通识性文件，是前期试点的省网级现货市场运行过程中实践经验的总结，目前国内前期省级试点取得了较好的成果，今年年底开始第一批试点的现货市场将进入长周期不间断运行。该文件为后续现货市场向全国推广作铺垫，后续各省有望在该文件基础上结合自身情况制定自己的实施细则。整个电力系统向新能源为主体的新型电力系统转型过程中，需要引入市场机制协调发电侧利益，现货市场作为市场化电力电量平衡机制的补充部分，与承担主要资源配置功能的中长期市场呈现互补的关系，能显著增加交易灵活性。文件的出台体现出国家对于电力交易市场的大力支持，电力现货市场建设有望加速。
“谁提供、谁获利，谁受益、谁承担”，成本向用户传导机制捋顺
文件提出了电力现货市场近期建设的“八大主要任务”和中远期建设的“四大主要任务”，为市场的建设路径提出了指引。其中提到按照“谁提供、谁获利，谁受益、谁承担”原则，建立用户侧参与辅助服务费的分摊与返还的机制，电力综合成本向用户侧传导机制捋顺。未来会加强调峰辅助服务与现货市场融合，深度调峰作为政策重点鼓励的方向，未来激励政策可期；调频未来有望成为辅助服务市场主要组成部分，储能有望显著提高火电等传统能源的辅助调频能力，提高电网功率的平衡能力。文件也提到各地探索建立市场化容量补偿机制，用于激励电源投资建设、保障系统运行；火电、储能等两部制电价的出台预期长期来看也体现了成本传导机制；容量补偿机制仍处于探索时期，未来地方性政策陆续出台值得期待。
政策推动新兴市场主体参与市场，储能、虚拟电厂效益有望进一步提升
文件明确提出推动储能、虚拟电厂等新兴市场主体参与现货交易。新型主体与电力市场是相辅相成的关系，一方面，电力市场是新兴市场主体发挥价值的环境和载体，没有电力市场，他们功能价值难以体现；一方面新兴市场也为电力市场注入了新鲜血液和活力。在峰谷价差持续拉大、辅助服务收费和容量补偿机制持续推进丰富收益来源的背景下，更加成熟、规模化的现货市场有望显著提升储能、虚拟电厂相关主体的经济效益，行业发展的瓶颈和天花板有望进一步打开。对于火电等传统能源，未来则是要重点发挥电网支撑、调峰、应急备用的功能，提升调峰能力的灵活性改造以及与储能、虚拟电厂等新兴主体的融合是未来的发展方向。
现货市场推出加速电力智能化进程
新能源发电具有间歇性、随机性、波动性特点，新能源装机快速提升给系统带来了调峰调频方面的的压力，新能源发电的功率预测已经愈发成为行业痛点。现货市场推进的背景下，对于电源出力曲线提出了更高的考核标准，发电功率预测有望打开发展空间。文件也强调电网对用电规模预测以及计量方面的责任和要求，预计相关的预测、计量装置需求也有望受益。
投资建议
1）新政有望顺导火电成本压力，刺激提升机组调峰能力的火电灵活性改造的发展，建议关注东方电气、哈尔滨电气；2）新政对储能行业发展有较强的扶持和鼓励，建议关注电池端的宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、鹏辉能源、普利特、派能科技等；PCS端的阳光电源、锦浪科技、固德威、盛弘股份、星云股份、德业股份、禾望电气、上能电气、科士达等；系统集成商如天能股份、南网科技、南都电源、万里扬、宝光股份等；布局储能新技术的公司，受益钠电池布局的传艺科技、鼎胜新材等；重力储能中国天楹等；温控设备英维克、同飞股份等；3）新政下虚拟电厂有望凭借其灵活的商业模式更好的聚合资源，得到更大的发展空间，建议关注金智科技、国电南瑞、南网科技；4）功率预测领域受益于功率预测考核、电力现货市场的发展，建议关注国能日新；5）电力计量装置有望受益，建议关注海兴电力、钜泉科技、炬华科技、三星医疗；6）特高压发展有望受益于省间电力交易市场的推进，建议关注平高电气、许继电气、特变电工、中国西电。
风险提示
电力市场化改革政策进展不及预期；用电需求大幅下滑等。