事件
根据疫情处置进展，按照国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组《新型冠状病毒肺炎疫情防控方案（第九版）》《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》要求，广州市下辖白云、荔湾、海珠、黄埔、番禺等多区宣布解除疫情防控临时管控区，南沙、增城、天河等发布调整和优化管控区域的通知。
点评
广州疫情防控优化，当地线下消费迎来转机。广州市多区有序放开疫情防控区管理，更加科学精准地划定风险区，以及更为科学和精准地管理病例，顺应 11 月 11 日颁布的“二十条”要求，预计将促进线下经济社会活动恢复正常运行。对于广州本地居民而言，饭店堂食、实体店购物等日常消费活动有望恢复正常，并带动相关行业的收入增长。对于当地及周边的厂商或企业，人员和区域管制的放松有助于物流运输、生产配送、线下动销等活动的顺利运行。春节消费旺季临近，广州疫情防控有序放松，不仅为居民采购物资提供便利，而且有助于商家启动促销和生产等活动，有利于保障春节旺季开门红。
短期内需求有望逐步恢复，厚植华南的食饮公司弹性较强。广州属于华南地区一线城市，其经济、地理重要性显著。当地的优化疫情管理后，势必带动客流量恢复，堂食、即饮、出行等板块有望短期内快速受益。世界杯期间，叠加优化管理后夜场经济的恢复，啤酒、饮料等面向大众的产品需求有望被快速催化，相关标的有区域啤酒龙头珠江啤酒、功能性饮料龙头东鹏特饮等。餐饮场景的恢复，有助于带动餐饮产业链逐步走向繁荣，相关标的有调味品企业海天味业、中炬高新等，食品+餐饮双轮驱动的广州酒家、速冻和烘焙食品企业立高食品等。以及即饮、零售等消费场景恢复下，可能受益的软饮料企业欢乐家和乳制品企业燕塘乳业等。
随疫情管控逐步走向精准化管理，食品饮料板块有望迎来困境反转。2022 年年初以来，食品饮料板块面临俄乌冲突、疫情扰动加剧带来的原材料价格上涨、运输配送和销售活动受阻、消费场景缺失等多重不利因素的影响，致使 2022 年 Q1~Q3 板块业绩显著承压。截至 2022 年10 月，社会消费品零售总额累计同比增长 0.6%，消费大环境较为疲软。白酒板块，高端和次高端白酒，以及古井、洋河等部分区域龙头经受住压力测试，在回款、渠道库存、动销等方面表现较为良好，但下游的白酒经销商出现资金方面压力。啤酒、休闲食品、调味品、乳制品等大众消费品行业，总体需求出现下滑，而且上游成本上涨致使盈利承压，行业市场份额有向抗风险能力强的头部企业转移的趋势。在疫情防控逐步放开的条件下，聚饮、零售等消费场景的恢复，有望带动行业需求和预期双双走高，部分超跌细分龙头值得关注。
投资建议
板块配置：白酒>啤酒>乳制品>休闲食品>调味品；
白酒：相关标的有高端酒企贵州茅台、五粮液、泸州老窖，及次高端酒企中发展潜力大的山西汾酒，区域白酒龙头洋河股份、古井贡酒；
啤酒：相关标的包括未来业绩具备高增长预期的青岛啤酒、华南区域龙头珠江啤酒；
乳制品：相关标的是在产能、渠道、产品三方齐发力的伊利股份。
风险提示
行业政策收紧风险；国内疫情扩散风险；食品安全问题等。